O aumento da volatilidade nas últimas semanas levou a XP a revisar o preço-alvo do Ibovespa para o meio de 2022 para 123.000 pontos, ante os 130.000 pontos projetados para o fim de 2021 anteriormente.
Na análise da XP, houve mudanças nas perspectivas futuras para o Ibovespa, com o aumento das tensões políticas e alterações no arcabouço fiscal. O novo cenário apontou para uma elevação das taxas de juros. Os contratos de DI para cinco anos saíram de 10% ao ano para 12,6% ao ano, enquanto as taxas reais de longo prazo registraram alta de 0,5 ponto percentual, atingindo 5,5%.
O crescimento dos juros impactam a Bolsa de Valores de São Paulo (B3) ao:
- elevar o custo de capital das empresas;
- aumentar o custo da dívida de companhias;
- promover a fuga de investimentos para a renda fixa;
- pressionar a demanda do consumidor.
“Estamos agora nos aproximando de um antigo equilíbrio macro: mais gastos, inflação em alta e taxas em patamares superiores”. escreveram os analistas Fernando Ferreira e Jennie Li.
O resultado: em outubro as ações brasileiras listadas no Ibovespa tiveram o pior desempenho mensal desde o início do ano. Os ativos desabaram 6,7% no período, enquanto a performance dos papéis globais, medida pelo MSCI ACWI, foi positiva em 5% no mês passado.
Ibovespa negocia a múltiplo abaixo da média histórica
O Ibovespa negocia a um P/L de 12 meses atualmente de 8,0x, um desconto de 28% em relação à sua média de 15 anos, de 11,2x, embora ao retirar todas companhias ligadas a commodities, a relação do índice suba para 12,3x.
No mais, o prêmio de risco das ações do Ibovespa caiu de 7,5% em setembro para 7,2% atualmente, porém está acima da média, de 4,9%.
Para se proteger do cenário arisco, sem perder oportunidades, os analisaram recomendaram três teses de investimento:
- commodities, que continuam sendo uma boa proteção contra inflação mais alta e valorização do dólar;
- histórias de crescimento secular, empresas que dependem menos do ambiente macro e são capazes de entregar crescimento apesar de um cenário de crescimento mais desafiador pela frente;
- oportunidades de empresas de qualidade a preços atrativos, para os investidores com horizonte de longo prazo, existem muitas oportunidades a preços atrativos no momento, como Banco do Brasil (BBAS3), Multiplan (MULT3).
“Momentos de crise como o atual exigem que tenhamos cautela – com controle de exposição a risco e diversificação – mas também que possamos olhar para eles pelas oportunidades que nos trazem de fazer bons investimentos a preços mais atrativos,” destacou a XP.
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