A volta da Hapvida (HAPV3): BTG vê movimentação como positiva
A Hapvida (HAPV3) anunciou na noite de quarta-feira (5) a compra de uma pequena operadora de planos de saúde por meio da subsidiária NotreDame Intermédica, em R$ 120 milhões.
De acordo com fato relevante enviado à Comissão de Valores Mobiliários (CVM), a Sistemas atua por meio de uma operadora de planos de saúde com cerca de 77 mil beneficiários, majoritariamente dentro do município de São Paulo (SP), cerca de 65 mil pessoas.
O BTG Pactual (BPAC11) divulgou relatório nesta quinta-feira (6), repercutindo a notícia. Os analistas ressaltam que a base de clientes da Sistemas é apenas 1% da base total de membros da Hapvida e na avaliação de Enterprise Value/Membro, o valor é de R$ 1,5 mil e o EV/receita é de 1,5 vez.
“O negócio foi avaliado muito abaixo das últimas fusões e aquisições no setor, provavelmente devido ao atual ambiente desafiador para o mercado de seguros”, diz o texto.
Conforme o relatório da equipe do BTG, o movimento de fusão e aquisição da Hapvida e da NotreDame Intermédica (principalmente antes da fusão) estava bem forte nos últimos dois anos, mas desaceleraram acentuadamente este ano, refletindo aumento das taxas de juros e a situação financeira mais desafiadora para o mercado de saúde.
“Mas isso não significa que não veremos M&As (fusões e aquisições) ressurgindo, e o anúncio reforça esta tese”, pontuam.
Ainda, o banco de investimentos ressalta que esse tipo de integração continua sendo jogo para Hapvida, “pois suas margens operacionais ainda estão muito abaixo dos níveis históricos.”
Apesar de que a Hapvida deve continuar com resultados impactados pelo índice de sinistralidade pressionado, os analistas acreditamos que o pior já está para trás, com o impulso dos lucros definido para melhorar gradualmente.
A companhia adquirida pela Hapvida também está presente em demais cidades da região metropolitana da Grande São Paulo (Osasco, Guarulhos, Embu e Cotia).
“A Sistemas é uma operadora de saúde de baixo custo que apresentou nos 12 meses anteriores a julho de 2022 uma receita líquida de aproximadamente R$ 79 milhões e sinistralidade caixa de 73,4%”, diz o comunicado.
O BTG Pactual mantém a recomendação de compra para as ações da Hapvida, no preço alvo de R$ 10,50 para 2023.
Cotação da Hapvida
O papel da Hapvida (HAPV3) opera em alta de 0,25%, cotado a R$ 8,16, às 14h05.
