Nesta semana, a Vamos (VAMO3) informou ao mercado que irá realizar uma oferta subsequente de ações (follow-on). De acordo com a Genial Investimento, a operação é negativa para o investidor devido ao tamanho da diluição acionária, que deve ultrapassar os 7%. No entanto, a casa mantém recomendação de compra dos papéis.
“Olhando para a empresa em si, achamos o fato positivo, visto que foi mencionado no fato relevante que a destinação dos recursos na oferta da Vamos será para aquisição de máquinas e equipamentos, além do fortalecimento da estrutura de capital da companhia. No entanto, do lado do investidor, julgamos o fato negativo devido ao tamanho da diluição, que chega a ultrapassar os 7%. Vale a pena ressaltar que nos níveis de preço atuais, a emissão está saindo a um preço abaixo do que consideramos justo”, afirmam os analistas da Genial em relatório.
Segundo a equipe da Genial, a Vamos, negociada a um P/L (Preço/Lucro) de 15,2x para 2023, com um CAGR (Taxa de Crescimento Anual Composta) no período de 2017 a 2022 de aproximadamente 50%, é considerada atrativa.
Neste cenário, a recomendação da casa é de compra, com preço-alvo de R$ 21,00. Potencial de 68.95% de crescimento.
A empresa pretende com o follow-on da Vamos ampliar sua frota e acelerar seu crescimento orgânico para ampliar sua vantagem competitiva em termos de escala em relação aos concorrentes. “Como a Vamos não discriminou exatamente os percentuais em que serão divididos o montante arrecadado. No entanto, acreditamos que a maioria deverá ser direcionada para a aquisição de caminhões, seguida por máquinas e então diminuição da dívida líquida”, afirma a Genial em relatório divulgado nesta quinta-feira (22).
Nova frota e impacto da alavancagem
A Genial dimensionou que 20% dos recursos serão alocados para a compra de máquinas e 80% para a compra de caminhões. Com isso, a empresa poderia adquirir cerca de 2.300 novos caminhões e 400 novas máquinas.
A medida seria para sustentar a demanda por aluguel de caminhões pesados que vem fortalecida devido a juros altos e reprecificação dos caminhões por causa do câmbio.
Por outro lado, se 50% dos recursos captados forem alocados para fortalecer a estrutura de capital e honrar com os compromissos da empresa, e os outros 50% serão utilizados para aumentar a frota, a Genial projeta os seguintes impactos:
- Redução de 0,35 vezes na alavancagem da empresa. De 3,2x ao final do ano para aproximadamente 2,85x
- Impacto positivo de quase 20% no EPS em 2023
Vamos (VAMO3): como será o follow-on?
A Vamos ofertará na distribuição pública primária cerca de 78.926.599 novas ações, já na secundária serão 39.463.299 papéis de titularidade da holding Simpar (SIMH3).
Cotação VAMO3
Considerando que as ações hoje fecharam em queda de 1.93%, cotadas por R$ 12,19, a oferta pode movimentar R$ 1,5 bilhão.
A oferta da Vamos será coordenada pelas BTG Pactual, XP Investimentos, Itaú BBA e Bradesco BBI, J.P. Morgan, UBS, Citi, Morgan Stanley e Safra
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