Vale (VALE3): analistas veem upside de 20% nas ações e potencial de dividendos mais altos
A Genial Investimentos manteve recomendação de compra para Vale (VALE3), indicando preferência pelas ações frente a algumas mineradoras brasileiras, como a CSN Mineração (CMIN3). De acordo com analistas, o preço das ações da Vale é atrativo, considerando questões microeconômicas de curto prazo.
“As ações da Vale foram duramente golpeadas em virtude da discussão sobre o cenário macro na China, aliadas ao efeito não recorrente de Ponta da Madeira”, dizem os analistas.
Para a equipe da Genial, a Vale possui alguns gatilhos de curto prazo e de longo prazo para as altas das ações.
No curto prazo, a casa conta com uma melhora da Vale nos custos C1 durante o segundo semestre de 2023, a partir da normalização dos embarques do Sistema Norte, um leve processo de desestocagem e uma expectativa de dividendos extraordinários de R$ 11,7 bilhões.
Já ao longo prazo, a Genial cita os projetos da Vale de adição de capacidade de produção. Para isso, há estimativas do início da operação da barragem de Torto e da planta de tubarão de briquetes, que deve entrar em operação até o final de 2023, além de uma segunda planta em 2024. Ao todo é projetada uma capacidade adicional de aproximadamente 6 milhões de toneladas por ano (Mtpa).
Diante deste cenário, a Genial recomenda compra das ações da Vale, com preço-alvo em R$ 83, um upside de 20%.
Vale: venda de unidade de Metais Básicos pode alavancar dividendos, apontam analistas
A venda de uma parte de sua unidade de Metais Básicos para uma joint venture (JV) entre o Fundo de Investimento Público da Arábia Saudita (PIF) e a Ma’aden, uma empresa de mineração saudita, pode engrossar os dividendos, destaca a Genial.
Do valor total da transação, que é de US$ 3,4 bilhões, US$ 1 bilhão deve ser incorporado ao balanço da unidade de Metais Básicos, enquanto os outros US$ 2,4 bilhões permanecerão na holding da Vale.
A partir disso, a equipe da Genial avalia ser uma grande possibilidade para esse valor ser distribuído para os acionistas, seja como forma de proventos, ou recompra de ações.
“Acreditamos que a unidade foi vendida a um bom preço (EV/Ebitda de 7,3x esperado em 2024), e esses US$ 2,4 bilhões retidos podem trazer de retorno ao acionista, representando um provento extraordinário que gira hoje em torno de 4%, levando nossa estimativa de dividend yield para 14,8% vs. 10,7% anteriormente”, afirma a casa de investimentos.
Vale: produção de minério no 2T23 somou 78,74 mi de toneladas
No segundo trimestre, a produção de minério de ferro da Vale totalizou 78,743 milhões de toneladas, alta de 6,3% na comparação com o mesmo período do ano passado e 17,9% maior do que no trimestre imediatamente anterior.
Já as vendas do minério de ferro foram de 63,329 milhões de toneladas no 2T23, uma alta de 0,9% frente ao mesmo período de 2022 e aumento de 38,1% em relação ao trimestre anterior.
De acordo com o relatório da Vale, o aumento da produção e vendas no 2T23 foi resultado da recuperação da produtividade do Terminal Ponta da Madeira (MA) ao longo do segundo trimestre, após as restrições de carregamento causadas pelas fortes chuvas que impactaram embarques e vendas no primeiro trimestre.
Ainda de acordo com o documento, o preço realizado de finos de minério de ferro foi de US$ 98,5 por tonelada — valor US$ 14,8 por tonelada menor a/a, principalmente devido aos menores preços de referência (US$ 26,9/t menor a/a), que foram parcialmente compensados por um menor impacto dos ajustes do sistema de precificação (US$ 9.1/t maior a/a).
Além disso, a Vale destaca que o preço realizado (US$ 160,4/t) de pelotas de minério de ferro foi de US$ 40,9 por tonelada menor a/a, devido aos menores preços do índice 65%Fe e prêmios de pelotas.
Genial tem recomendação neutra para CSN Mineração
Em relação à CSN Mineração, os analistas revisaram as expectativas para uma produção de cerca de 42 milhões de toneladas (Mt) de minério de ferro, acima do guidance anterior de 41Mt.
De acordo com a Genial, a estratégia da CSN Mineração é aumentar o fornecimento de minério de ferro de baixa qualidade, conhecido como “low-grade”, juntamente com a compra de terceiros. No entanto, dizem os analistas, isso pode afetar negativamente os números financeiros da companhia.
“Em conversas recentes com a companhia, tivemos a impressão de que há um sentimento por parte da CMIN de que o minério de ferro não deve sobreviver nesse patamar durante muito tempo, e consideramos ser provável a estruturação de posições de hedge”, diz a Genial.
Outro ponto citado é que espera-se que os custos da empresa diminuam no 2S23 devido a um cenário sazonalmente mais favorável e aumento das vendas.
Neste contexto, a Genial recomenda manter as ações da CSN Mineração, com preço-alvo de R$ 5.
CSN Mineração lucrou R$ 494 milhões no 2T23
A CSN Mineração registrou lucro líquido de R$ 494,1 milhões no segundo trimestre de 2023 (2T23), representando baixa de 40% ante os R$ 826 milhões anotados em igual etapa do ano anterior.
O lucro antes dos juros, impostos, amortização e depreciação (Ebitda) ajustado chegou a R$ 1,0 bilhão no trimestre, representando aumento de 21% ante igual etapa do ano anterior.
A margem Ebitda ajustada no período foi de 30,4%, representando uma queda de 4,7 pontos porcentuais (p.p.) na base anual.
“Essa queda de rentabilidade reflete a redução do preço do minério, agravada pela pressão negativa dos preços provisórios”, pontuou a companhia.
A CSN Mineração no 2T23 também apresentou uma receita líquida ajustada de R$ 3,61 bilhões, representando alta de 40% ante igual período do ano anterior.
Entre os meses de abril e junho, o lucro bruto ficou em R$ 988 milhões, 48% inferior ao registrado no 1T23, mas 32% maior do que o registrado no mesmo período de 2022.
Já o resultado financeiro ficou negativo em R$ 506 milhões no período, alta de 32,8% em relação ao trimestre anterior, o que a CSN Mineração atribuiu, principalmente, ao aumento das despesas financeiras não atreladas ao dólar.
Ao final de março de 2023, a companhia reportou um fluxo de caixa ajustado positivo de R$ 1,1 bilhão, “desempenho superior ao apresentado no início do ano, refletindo a normalização do capital de giro e menor impacto no resultado financeiro após desembolsos extraordinários verificados no 1T23 com as operações de hedge de minério”, disse a CSN Mineração.
Em 30 de junho de 2023, a dívida líquida da companhia era de R$ 200 milhões.
O total de investimentos no 2T23 da CSN Mineração foi de R$ 344 milhões, aumento de 39% em relação ao trimestre anterior com o avanço nos projetos ligados à planta P15 e sobressalentes.
Cotação da Vale e da CSM Mineração
Nesta quarta-feira (20), as ações da Vale subiram 0,66%, cotadas a R$ 69,31. Já os papéis da CSN Mineração tiveram alta de 2%, valendo R$ 4,55.
