A Vale (VALE3) divulgou na última semana o seu relatório de produção referente ao quarto trimestre e à soma de 2022. Com resultados abaixo da meta da própria mineradora, e um possível freio no recente rali da commodity na China, o balanço financeiro — que será divulgado dia 16 — é esperado com quedas em alguns indicadores, com destaque para o lucro líquido.
Em relação ao lucro líquido da Vale no 4T22, apenas a Genial projetou um valor — e não é o dos mais otimistas. A casa espera que os ganhos apresentados tanto no minério de ferro quanto nos metais básicos reflitam em um resultado no lucro líquido de US$ 3 bilhões.
“A base comparativa no trimestre/trimestre sofre efeito não recorrente, que ajudou no aumento de lucro líquido no 3T22. No 4T21 a companhia auferiu lucro líquido recorde por topo de ciclo do minério de ferro.”
É importante lembrar que, no 3T22, a Vale obteve um lucro líquido de US$ 4,45 bilhões e de US$ 5,42 bilhões no 4T21 (resultado recorde). Se a projeção da Genial se cumprir, é esperada uma queda de 32% frente ao trimestre imediatamente anterior e de 55% na comparação anual.
Porém, o EBITDA subirá 19%
Apesar do debate em torno da Vale após o rali do minério de ferro, os especialistas mantêm a tese de que a mineradora está bem posicionada no mercado. A administração segue disciplinada em sua estratégia de alocação de capital.
Em relação ao quarto trimestre de 2022, os especialistas do Goldman projetam um EBITDA (lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização) entre US$ 5,2 bilhões e US$ 5,7 bilhões (+10% em relação a projeções anteriores da casa). “Dadas as vendas de minério de ferro acima do esperado e bons preços realizados.”
Os especialistas do Santander (SANB11) seguem uma linha semelhante. Mesmo com a recomendação outperform para a Vale, são, porém, mais contidos. “Esperamos uma reação neutra do mercado ao resultado da produção e reiteramos nossa visão de EBITDA de US$ 5,1 bilhões para o 4T22”, dizem.
No 4T21, o EBITDA da Vale chegou a US$ 4,828 bilhões enquanto no 3T22 foi de US$ 3,6 bilhões. Com isso, a projeção é de alta de aproximadamente 19% na comparação anual e de 41% entre os trimestres. Isso pode fazer parecer que o lucro também vai crescer, mas o analistas não estão animados quanto a isso.
Queda de 11,5% na receita líquida do 4T22
Diante de uma dinâmica favorável de preços realizados por valores provisionados mais altos, e uma queima de estoque nas vendas, a Genial Investimentos afirma esperar uma alta de dois dígitos na receita líquida da Vale em relação ao trimestre imediatamente anterior (3T22).
Os analistas da casa afirmam que a receita da companhia é muito concentrada na exposição do minério de ferro — apesar de parte dos metais básicos estarem ganhando espaço —, o que deve contribuir positivamente no 4T22.
No entanto, na comparação anual a projeção da receita líquida da Vale tem queda de 11,5%. No 4T21, a mineradora obteve US$ 13,1 bilhões.
“Esperamos uma receita líquida de US$ 11,5 bilhões (+16,8% t/t; -11,5% a/a), marcada principalmente por uma alta na receita de minérios finos, chegando a US$ 8,2 bilhões no 4T22 versus US$ 6 bilhões no 3T22. Representando sazonalidade positiva, adicionada a uma dinâmica de preços melhor, é capaz de agregar no resultado da Vale.”
Embora não traga números sobre as receitas do cobre, a casa projetou a receita da Vale no 4T22 de outros metais:
- Pelotas: US$ 1,2 bilhões (-23,6% t/t; -33,0% a/a);
- Níquel: US$ 1,3 bilhões (+39,5% t/t; +55,9% a/a).
Recomendação das casas
O resultado da produção da Vale no 4T22 jogou um banho de água fria nos investidores, mas para os especialistas não houve grandes surpresas. Tanto é que elas mantiveram suas respectivas recomendações em relação aos ativos da mineradora.
Confira abaixo:
- Bank Of America: recomendação neutra, com preço-alvo a US$ 19 (ADR);
- Genial Investimentos: recomendação de manter, com preço-alvo a R$105,00;
- Goldman Sachs: recomendação neutra, com preço-alvo a US$ 12 (ADR);
- Santander: recomendação de compra, com preço-alvo a US$18 (ADR);
- XP Investimentos: recomendação de compra, com preço-alvo a R$ 97.
Cotação da Vale hoje
Os ativos da VALE3 caíram nas últimas semanas, após a queda no minério de ferro na China e a divulgação dos resultados de produção do 4T22. Nos últimos dias os papéis da mineradora tem operado com volatilidade — com mais perdas do que ganhos.
As ações da Vale fecharam em queda de 1,80% nesta sexta (10), cotadas a R$ 86,80. No último mês, os papéis tiveram uma desvalorização de -5,42%, porém no acumulado dos últimos 12 meses a valorização foi de 2,83%.
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