Em novo relatório acerca do setor de mineração e siderurgia, especialistas da Genial reduziram as expectativas com Vale (VALE3), cortando o preço-alvo da companhia para R$ 72,30, ante R$ 82,50 anteriormente. A recomendação de compra, contudo, foi mantida.
Se concretizada, essa projeção ainda implicaria em uma valorização de cerca de 17% nas ações da Vale dado que os papéis negociam pouco acima dos R$ 61 atualmente.
Ao cortar as projeções e reiterar a recomendação de compra para VALE3 os analistas da Genial descrevem que são “premissas que envolvem um viés conservador”.
Olhando para os aspectos microeconômicos da Vale, a Genial aponta um menor valor de realização de preço do minério de ferro, em razão da redução da cotação da commodity tipo 62% Fe.
“Mesmo diante dos riscos, algumas incorporadoras não zeraram compras de terrenos. Somados os primeiros dois meses de 2024, em uma lista com as 100 maiores incorporadoras chinesas, vimos que o volume total de compras de terrenos subiu em 13% na base anual, impulsionado principalmente por incorporadoras estatais, enquanto as vendas de casas caíram 51% na mesma janela”, obsevam os especialistas.
Além disso, a Genial cita outros pontos que afetam o minério de ferro, tais como:
- Companhias imobiliárias estatais seguem mais capitalizadas que as privadas
- A redução no preço das casas amplia sentimento de decadência em cidades menores
- A demanda de aço pelo mercado imobiliário continuará muito debilitada e não há expectativa de melhora.
Além desses pontos acerca da commodity em si, os analistas pontuam, sobre a VALE3, que a redução do Enterprise Value (EV) deve ser levada em consideração.
“Em nosso modelo, em virtude de agregar na conta o VPL do fluxo de caixa negativo com os pagamentos dos ajustes cobrados pelo governo brasileiro, através do Ministério dos Transportes, sobre a concessão das ferroviais EFVM (Estrada de Ferro Vitória-Minas) e EFC (Estrada de Ferro de Carajás)”.
Juntamente com isso, apontam:
- Leve endurecimento de premissas relacionados a condições de pagamento do acordo de Mariana ante as estimativas anteriores
- Prêmio All-in projetado em US$2,7/t 24E, abaixo do guidance US$3-4 por tonelada
- Custo C1 ex. compra de terceiros projetado em US$22,9/t para 2024, colado na banda superior do guidance
- Produção de minério de ferro estimada em 315Mt para 2024, em linha com a banda intermediária do guidance de 310-320Mt, mesmo a Vale dando indicativos de que poderá atingir a banda superior
- Modificação na taxa de desconto, uma vez que a projeção do PIB da China de longo prazo (2030) foi cortada
Cotação das ações da Vale
As ações da Vale apresentam uma desvalorização de 8,3% nos últimos 30 dias. Desde o início do ano de 2024 os papéis caem 20,55.
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