A Cosan (CSAN3) pode ganhar em diversificação, mas perder em performance de mercado, saúde financeira e complexidade operacional com a aquisição de 4,9% da Vale (VALE3), segundo o UBS BB.
A mais nova compra da Cosan agitou os mercados ao longo dos últimos dias, com analistas divergindo sobre os benefícios implícitos da transação.
A XP e o BTG viram a notícia como positiva, enquanto analistas do Credit Suisse mantiveram visão neutra.
O UBS BB é reticente com relação aos impactos que a compra da fatia da Vale pode trazer à Cosan.
A casa mantém uma visão que destoa do mercado com relação ao novo ativo do grupo, mantendo recomendação de venda para as ações da Vale.
“Há visibilidade limitada de como a Cosan pode agregar à Vale e esperamos que a ação da compradora ganhe exposição ao papel da mineradora de forma pouco clara no curto prazo“, pondera o UBS BB.
Para embasar a recomendação de venda da mineradora, cuja ação é bem vista por muitas outras casas, o UBS BB cita:
- a contínua queda da demanda do minério de ferro, puxada pela menor atividade de construção chinesa;
- fatores recessivos pesando sobre vendas globais;
- um movimento de substituição de matéria-prima por sucata.
Financeiro e operacional da Cosan também estão no radar
A nova aquisição do grupo também pode adicionar pressões ao financeiro da Cosan, segundo o banco.
Mesmo que o endividamento da empresa não seja fortemente impactado pela transação, os analistas citam “bandeiras vermelhas” levantadas pela alavancagem e o custo de aquisição (estimado entre R$ 15 bilhões e R$ 19 bilhões) envolvidos na compra do ativo.
A casa de análise também vê um aumento de complexidade nas operações da Cosan com a chegada no novo ativo, algo que “já estava entre as principais preocupações dos investidores” com relação ao caso.
No caso, a estratégia da companhia até então era a de deter participações de controle em seus negócios, contribuindo para sua gestão e estratégia.
“A aquisição de uma fatia minoritária na Vale levanta a questão, então, de como isso se encaixa na Cosan”, diz o UBS BB.
Apesar das ponderações, a casa mantém recomendação de compra para os papéis da Cosan, com preço-alvo de R$ 26 por ação.
Nesta terça-feira, as ações da Cosan fecharam em alta de 1,69%, sendo negociadas a aproximadamente R$ 15,66 — o que implica um potencial de valorização de mais de 60%, dado o preço-alvo estipulado pelo UBS BB.
