Desafiando a tendência de preços do minério de ferro, da Vale (VALE3) e outros pares, as ações da CSN Mineração (CMIN3) tomaram um caminho diferente em dezembro. Como aponta o relatório do BB Investimentos, a CSN Mineração se destacou pela melhora nos resultados do 3T23 e pelas expectativas de uma geração de caixa mais robusta no ano.
Em dezembro, os preços do minério de ferro seguiram subindo, reflexo da expectativa por novos estímulos à economia chinesa que possam puxar a demanda por aço. De acordo com os dados do relatório do BBI, as exportações brasileiras da commodity atingiram volume recorde mensal e a receita de vendas externas se aproximou do montante registrado em 2021.
“Os preços de minério de ferro mantiveram a trajetória de alta iniciada em outubro e encerraram 2023 acima dos US$ 130/tonelada. O movimento continua refletindo os estímulos financeiros anunciados pelo governo chinês, bem como as expectativas da adoção de estímulos para setores específicos da economia do país, como o imobiliário”, analisaram os especialistas do banco.
Vale (VALE3) acompanha commodity e CMIN3 avança
Enquanto isso, as ações das mineradoras tenderam, como usual, a acompanhar o preços da commodity, com exceção dos papéis de CMIN3. A alta do minério de ferro foi seguida pela Vale (VALE3) em curvas paralelas similares, como é possível observar no gráfico abaixo:
Por outro lado, as ações da CSN Mineração se descolaram significativamente tanto da VALE3, como do minério de ferro de referência. Segundo o relatório do BBI, a curva de CMIN3 está “refletindo também a expressiva melhora nos números da companhia apresentados no 3T23, que reforça a expectativa de retomada de rentabilidade operacional em um cenário favorável de preços de minério de ferro.”
Ainda de acordo com a Secretaria de Comércio Exterior (SECEX), em dezembro, o volume brasileiro de exportações de minério de ferro atingiu um recorde mensal (39,6 Mt), o que representa uma alta de 26% mês a mês (m/m).
Ao todo, a receita também bateu um nível que não havia sido registrado desde setembro de 2021, a US$ 3,5 bilhões no mês (+36,7% m/m) e a receita por tonelada foi de US$ 88,5 (+8,5% m/m).
Atividade na China e produção de aço e minério de ferro
Segundo a instituição, em dezembro, o PMI Industrial da China, indicador da saúde econômica na indústria do país, continuou em retração, sinalizando a manutenção de uma atividade mais fria nos mercados.
“Embora os dados mais recentes de produção e consumo de aço na China mostrem nova redução sequencial, as importações de minério tiveram ligeiro aumento e contribuíram para o incremento dos estoques da commodity”, afirma o relatório do BBI sobre o Setor de Mineração e Siderurgia.
Enquanto isso, a produção de aço seguiu arrefecendo (76,1 Mt em novembro) e atingiu o menor patamar mensal de 2023, assim como o consumo aparente (de 68,7 Mt, -4,4% m/m), que representa o registro mensal mais baixo desde outubro de 2021, quando o governo chinês impôs severas restrições ao setor siderúrgico por questões ambientais.
Enquanto isso, as importações de minério de ferro em novembro tiveram ligeiro incremento, com os estoques de minério de ferro expandindo e encerrando o ano de 2023 próximos de 106 Mt (+4,4% m/m), ainda abaixo da média normalizada.
