Vale (VALE3): Cosan (CSAN3) é ‘ótima acionista’ e XP recomenda compra
Após a notícia da compra de uma fatia da Vale (VALE3) pela Cosan (CSAN3) que movimentou o mercado nos últimos dias, a XP reiterou sua visão positiva para os papéis da mineradora.
A recomendação de compra destaca os múltiplos das projeções de 2023, considerando que as ações da Vale negociam a 3,7x EV/EBITDA projetado para o ano seguinte.
O preço-alvo para VALE3 é de R$ 97, ante um preço atual de R$ 74 – conforme o fechamento de segunda (10).
“Apesar de não enxergarmos triggers de curto prazo na aquisição para um re-rating da Vale, acreditamos que ter a Cosan como um acionista de referência será muito positivo para mineradora no médio e longo prazo. Adicionalmente, o fato de um excelente alocador de capital como a Cosan estar fazendo uma aposta tão grande na Vale nos dão confiança no valuation atrativo e no potencial do investimento nas ações da companhia”, diz a XP.
Como pontos destacados, a XP mostra que a compra da fatia da Vale pela Cosan aponta:
- Minério de alta qualidade
- Diversas iniciativas de inovação para descarbonização da indústria do aço (como por exemplo, os “briquetes verdes”)
- Divisão de metais básicos (níquel e cobre, importantes metais da transição energética)
Além disso, na teleconferência após a transação a Cosan destacou que implementará melhorias na gestão e irá investir também em uma melhor precificação da unidade de metais básicos.
“Em grande medida a Cosan justificou a aquisição na mineradora por muitos dos motivos pelos quais temos recomendação de compra para a Vale: ativo único e irreplicável, com exposição a moedas fortes e estrategicamente posicionado onde o Brasil tem vantagem competitiva e comparativa, além de apresentar um valuation atrativo. Adicionalmente, a Cosan destacou que a Vale deve ser protagonista relevante na transição energética e descarbonização”, disse a XP.
BTG recomenda compra para Cosan após transação com a Vale
Após a transação, o BTG destacou sua visão positiva para a empresa que está ‘do outro lado do balcão’ na transação.
A recomendação da casa é de compra para as ações da Cosan, com preço-alvo de R$ 39.
“Crescer em diferentes setores faz parte do DNA da Cosan. E aceitar isso é fundamental para entender a tese do investimento. O negócio é mais um passo da Cosan em direção a setores de forte importância para a transição energética global, e a Vale oferece uma combinação rara de oportunidades de desbloqueio de valor no ciclo de commodities. Os desafios são muitos, mas vemos a Cosan como uma das poucas holdings capazes de aproveitar tais oportunidades”, dizem os analistas do BTG Pactual sobre CSAN3.
Segundo a casa, o foco “será de extrema importância para o sucesso deste novo passo”, mas há estimativa de que o processo corra bem em decorrência da estrutura e cultura corporativa da empresa.
“Seguimos otimistas com a CSAN e a vemos como uma forte história de geração de caixa em nossa cobertura”, diz o BTG.
Credit Suisse não vê mudança de valor
Com visão neutra, os analistas do Credit Suisse destacam que a transação ‘não cria ou destrói valor por si só’.
“O assunto principal, realmente, é a materialização deste negócio irá afetar a exposição ao risco da Cosan, especialmente por conta dos custos financeiros”, diz o banco.
Além disso, os analistas da casa destacam que a influência na Vale pode ser limitada e não há sinergia clara entre os dois grupos.
Cotação de VALE3
As ações da Vale subiram 5% logo após o anúncio da transação, mas tiveram retração logo em seguida, deixando o acumulado dos últimos cinco pregões em uma variação de somente 0,28%. Em 2022, os papéis somam queda de 5,1%
