Vale (VALE3): Preço recorde do minério pode elevar Ebitda em 55% em 2021, diz XP
A alta do minério de ferro deve continuar impulsionando os negócios e a cotação das ações da Vale (VALE3). Segundo a XP Investimentos, o Ebitda (luro antes de juros, impostos, dividendos e amortização) da mineradora aumenta 7% a cada alta de 5% no preço do minério de ferro. A commodity foi negociada no último pregão a US$ 200 por tonelada, e acumula alta de 26% neste ano.
Para a Vale, os principais fatores que deixam a XP otimista são a previsão da retomada de produção nos próximos anos e a alta taxa de utilização do produto na China. Além disso, a Vale tem um múltiplo EV(Valor da empresa)/Ebitda abaixo dos níveis históricos e de seus pares. Outro fator positivo para é a forte geração de caixa aliada ao pagamento de dividendos.
Por isso, os analistas da corretora mantém recomendação de compra para Vale, com preço-alvo de R$ 122 por ação.
Os papéis da companhia somam uma alta de 6,3% no acumulado do último mês, e impressionantes 171% desde maio do ano passado.
A CSN Mineração (CMIN3) também deve seguir uma tendência de valorização, considerando que as negociações, que seguem média de US$ 194 por tonelada da commodity, devem favorecer o setor como um todo.
Se os preços permanecerem em US$ 190 por tonelada (em média) em 2021, o Ebitda da Vale deve ser de US$ 45,3 bilhões, com retorno com fluxo de caixa de 26,7%, segundo relatório da XP, com EV/Ebitda de 2 vezes, ante os 3,5 vezes atuais.
Para um cenário de preço de minério de ferro em US$ 135 em 2021, a XP vê Ebitda de US$ 29,2 bilhões e retorno com fluxo de caixa de 16%.
O documento ressalta o dividend yield que deve ser de 7,1% para 2021, com possibilidade de crescer para 9,2%, caso os preços se mantenham no topo de US$ 200/t até o fim do ano.
Em relatório do dia 3 de maio, analistas da XP disseram que a Vale pode ter seu valor de mercado firmado em R$ 858 bilhões ainda neste ano. Na última semana, a companhia se consolidou como a mais valiosa de toda a América Latina, após manter um preço de mercado na casa dos R$ 600 bilhões.
Além da Vale, CSN Mineração deve apresentar Ebitda de R$ 26,3bi
Além da Vale, a CSN Mineração é outra empresa que pode ter suas as ainda mais valorizadas até o fim do ano, considerando a redução da alavancagem e a geração de caixa da companhia.
O relatório da XP estima um Ebitda de R$ 26,3 bilhões e um retorno com fluxo de caixa em 23%, em um panorama otimista em que os preços do minério permaneçam na casa dos US$ 200/t.
O dividend yield, porém, deve ser ainda maior, considerando o payout de 80%, sendo estimado em 12,5% para o ano. A previsão ressalta o EV/Ebitda bem abaixo da média histórica, sendo de 3,8x em face aos 5,0 ou 5,5x dos pares.
A XP manteve a recomendação de compra para a CSN Mineração, com preço-alvo de R$ 14 por ação, assim como manteve a recomendação para Vale. Por volta de 10h30, as ações da Vale caíam 0,50%, enquanto o Ibovespa segue em alta de 0,34%.
