Usiminas (USIM5): Genial corta preço-alvo após “3T22 fraco”
Na última sexta-feira (28), a Usiminas (USIM5) divulgou seus resultados do terceiro trimestre. A companhia registrou no período uma receita e lucro levemente acima do previsto pela Genial Investimentos. Apesar disso, os analistas da casa entendem que “o resultado operacional ainda veio fraco”.
Os analistas da Genial comentam que o resultado da Usiminas no 3T22 apresentou “uma queima de caixa e o lucro afetado por evento não recorrente”.
Antes da divulgação do balanço trimestral da Usiminas, a Genial tinha um “tom mais pessimista” para a companhia no curto prazo: era esperado um trimestre negativo para a empresa como reflexo da queda do preço do aço.
A visão de curto prazo da Genial para a Usiminas se manteve, com recomendação de compra para as ações. Apesar disso, o preço-alvo dos ativos foi cortado de R$ 15,00 para R$ 11,50 em relação à recomendação anterior.
Analistas seguem pessimistas no curto prazo
No terceiro trimestre, a Usiminas registrou uma receita de R$ 8,4 bilhões, enquanto a Genial esperava uma cifra de R$ 7,9 bilhões. Ou seja, os números foram 6,5% acima do previsto.
Os analistas entendem que a diferença ocorreu com a projeção de vendas da casa mais alinhada ao bottom do guidance de 950-1050 Mt.
Mesmo com o pessimismo maior sobre o volume de vendas e serem surpreendidos com uma entrega 8,2% acima do esperado, os analistas comentam que “esse efeito no top line foi parcialmente apagado por um preço realizado inferior, de forma que a companhia entregou uma receita morna”.
A Genial observou um lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização (Ebitda, na sigla em inglês) abaixo das estimativas.
Usiminas deve sofrer mais no curto prazo
Os analistas da Genial acreditam que, no curto prazo, a Usiminas sofrerá mais que seus pares.
A justificativa é que a empresa “gastará mais recursos, não conseguirá aumentar a produção e ainda terá as mesmas adversidades com relação a demanda e dinâmica de preços realizados que os pares”.
Mesmo com a visão de que a empresa pareça estar pressionada, a casa ainda observa a Usiminas descontada.
Os analistas consideram que o mercado penalizou os preços das ações da Usiminas nos últimos meses “pensando no curto prazo”.
No médio prazo, a companhia, depois da reforma da AF3, contará com um equipamento mais novo e mais eficiente para entregar um volume superior de produção.
“Para nós, o mercado ainda não está conseguindo quantificar de maneira assertiva o quanto de eficiência a reforma trará. O que nos parece refletido no preço hoje de Usiminas é o quanto ela custará, sem benefícios mensurados”, comentam os analistas.
Atualmente, a Usiminas está com múltiplos mais descontados que seus pares. “O que ainda nos falta é uma precisão maior do management sobre qual será o legado positivo em números da reforma do AF3, porque os negativos, entendemos o mercado já precificou”, justifica a Genial.
Cotação nesta segunda-feira
No pregão desta segunda-feira (31), as ações da Usiminas fecharam em queda de 1,63%, a R$ 7,23. No acumulado deste ano, os ativos da empresa registram perdas de 49,72%.
