Usiminas (USIM5): apesar de resultado positivo, analistas seguem cautelosos; confira
Em relatórios após a divulgação dos resultados do quarto trimestre da Usiminas (USIM5), analistas se mostraram cautelosos em relação à companhia, mesmo com o desempenho relativamente positivo no período.
No acumulado do quarto trimestre de 2023 (4T23), a Usiminas teve um lucro líquido de R$ 975 milhões, revertendo o prejuízo líquido de R$ 166 milhões registrado no terceiro trimestre e as perdas de R$ 839 milhões reportadas no 4T22.
O resultado da Usiminas voltando ao positivo foi decorrente da maior recuperabilidade de prejuízos fiscais no valor de R$ 495 milhões, além dos efeitos pontuais em custos e despesas operacionais, detalhados na unidade de siderurgia.
Para a Genial Investimentos, em linhas gerais, a Usiminas apresentou mais um resultado fraco no 4T23, que foi inflado por reversões de provisões que não configuram desempenho operacional. Apesar disso, o volume na siderurgia veio superior às suas estimativas.
“Destacamos que a Usiminas consegue surpreender no volume consistentemente, e isso é um ponto positivo. Porém, a dinâmica setorial e dos mercados as quais a companhia está mais exposta permanecem muito desafiadoras, principalmente em relação a precificação”, disseram os analistas Igor Guedes e Lucas Bonventi.
A Genial espera uma melhora da Usiminas em 2024 devido à dinâmica do mercado automotivo e à reforma do Alto-Forno 3. No entanto, a casa não descarta uma continuidade dos desafios, em linha com a alta penetração do aço chinês e a baixa demanda, especialmente no segmento industrial.
“A Usiminas aumentou os preços em 6% para a grande rede (distribuição), que representa cerca de 30% das vendas. Entretanto, o setor industrial, responsável por cerca de 40% das vendas, pode evitar reajustes, levando a potenciais quedas de preços. Assim, o efeito líquido sobre o preço da Usiminas no 1T24 deve ser de lateralização, indicando condições de margens ainda apertadas”.
A casa tem a expectativa, também, de um 1T24 e um 2T24 mais fracos, mas gradualmente melhores, até o 3T24, quando realmente o pico sazonal para o aço e o efeito da redução da Selic na economia real devem coincidir para melhorar os números da Usiminas de forma mais contundente. “Até lá, não estamos otimistas”, completa.
Por fim, a Genial pontua que o resultado do 4T23 da Usiminas confirma que a situação da empresa ainda é debilitada, uma vez que a melhora de Ebitda veio de uma não recorrência, com reversão de provisões e não de um ambiente mais saudável do ponto de vista operacional.
“Para nós, os números de Ebitda e lucro líquido mascararam a performance ruim da companhia no 4T23. Sabemos que há dias melhores para a Usiminas à frente, mas não há razão para otimismo em excesso”, ressaltaram os analistas.
A Genial tem recomendação de ‘manter’ para as ações de Usiminas, com preço-alvo a R$ 8,70, configurando um downside de -6,25%.
BTG continua ‘cautelosamente otimista’ com Usiminas; veja
Também em relatório, os analistas Leonardo Correa e Caio Greiner, do BTG Pactual (BPAC11), reiteraram a posição ‘neutra’ em relação à Usiminas, influenciada principalmente pela visibilidade incerta dos lucros a curto prazo e pela falta de apoio à avaliação. O BTG tem preço-alvo a R$ 10,00 para as ações da empresa.
No texto, o banco afirma que continua ‘cautelosamente otimista’ com a Usiminas, embora os investidores já pareçam ter considerado 2023 um ano atípico para a empresa e voltado a atenção para uma perspectiva mais positiva em 2024.
“A empresa reportou resultados positivos, mas acreditamos que algum deste otimismo poderá já estar refletido nos recentes preços das ações. São necessárias mais evidências de execução bem sucedida antes que uma postura mais otimista em relação à Usiminas possa ser garantida, mas definitivamente nos tornamos cada vez mais positivos em relação ao nome recentemente”, pontuou.
Usiminas: números do 4T23 são positivos, mas custos da empresa merecem atenção, diz Safra
Também em relatório, o Safra disse ter uma visão positiva sobre os resultados do quarto trimestre da Usiminas. O Ebitda (lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização) da empresa, atingindo R$ 324 milhões, superou significativamente a projeção de R$ 55 milhões. Entretanto, o banco ressalta que a dinâmica dos preços do aço e dos custos da empresa merecem atenção nos próximos meses.
Os analistas Ricardo Monegaglia e Conrado Vegner destacam que os resultados do último trimestre de 2023 (4T23 da Usiminas) foram impulsionados pelos sólidos números na divisão de mineração, compensando os desafios no setor de aço.
Antecipando uma redução nos custos dos produtos vendidos por tonelada (CPV/t) no primeiro trimestre de 2024, os estrategistas preveem que essa diminuição compensará a renovação de contratos com clientes auto e industriais a preços mais baixos. No entanto, mantêm uma postura cética em relação ao aumento dos preços domésticos do aço, considerando-o como um risco ascendente nas estimativas da Usiminas.
Segundo análise do Safra, há uma visão otimista sobre a trajetória futura de lucros da Usiminas, especialmente com a expansão do Alto Forno 3 contribuindo para a redução dos custos de produção e dos produtos vendidos.
A recomendação para as ações da Usiminas, de acordo com o banco, permanece como “outperform” (equivalente a compra), com um preço-alvo de R$ 11.
Desempenho das ações de Usiminas
Cotação USIM5
