A TIM Brasil (TIMS3) está descontada e deve ser a operadora mais beneficiada pela consolidação do mercado de telefonia móvel, caso aprovada a aquisição da operação da Oi (OIBR3), avaliou o Safra. A ação da TIM é a favorita do banco para o setor de telecomunicação.
A projeção do Safra ocorreu devido à relevância do negócio de telefonia móvel nos resultados da TIM. Ao assumir o aval do Conselho Administrativo de Defesa Econômica (Cade) para a compra da Oi Móvel, os analistas esperam um crescimento de até R$ 2,8 bilhões em 2023. A avaliação considera o impacto total dos clientes, que deve ser absorvido até 2022.
Quanto ao Ebitda (lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização), a expectativa é de que a incorporação da Oi impulsione as margens da companhia em cerca de dois pontos percentuais.
O Safra cortou o preço-alvo para TIM de R$ 19,00 para R$ 18,00, mantendo a recomendação da compra. O target, no entanto, não leva em conta o potencial de consolidação de mercado. A inclusão da compra da fatia da Oi Móvel poderia levar a ação da TIM para R$ 21,00, segundo o banco.
“No curto prazo, a consolidação do mercado e o leilão 5G devem ser gatilhos positivos (pois a empresa deve otimizar o Capex e o ambiente competitivo pode se tornar mais racional em termos de precificação)”, escreveram os analistas em relatório desta segunda-feira (18).
Já no longo prazo, a instituição financeira entendeu que parcerias estratégicas, como a firmada junto ao C6 Bank e à Cogna (COGN3), poderiam trazer valor incremental para os papéis.
Safra vê TIM descontada por potencial de consolidação
Nos cálculos do banco, a TIM negocia a 4x EV/EBITDA para 2022, ligeiramente abaixo da Telefônica Brasil (VIVT3), a 4,5 vezes; e da América Móvil (A1MX34), a 5,6 vezes.
No que tange ao P/L, os múltiplos são parecidos. A operadora está negociado hoje a 14x o P/L para 2022. Telefônica Brasil, 14,6x; e América Móvil, 13,3x.
Apesar disso, o Safra ponderou que a consolidação do mercado de telefonia móvel deve fazer com que as ações sejam reavaliadas. A assunção da compra dos ativos da Oi levaria a TIM a ser negociada a 4,2x EV/EBITDA22e.
