Taesa (TAEE11) deve ter resultado ‘suave e sem surpresas’, dizem analistas. Como fica o lucro do 3T23?
Ainda nesta semana, na quarta-feira (8), a Taesa (TAEE11) divulga seus resultados referentes ao terceiro trimestre de 2023 (3T23). O mercado tem projeções no ‘meio termo’ e ainda mantém cautela por causa do patamar de preço das ações.
O consenso Bloomberg projeta que o lucro da Taesa seja de R$ 316 milhões no período em questão, com R$ 615 milhões de receita líquida e R$ 539 milhões de Ebitda.
Os analistas do BTG Pactual possuem estimativas semelhantes para o resultado da Taesa, com projeção de R$ 347 milhões de lucro líquido, R$ 1,55 bilhão de receita e Ebitda de R$ 691 milhões.
A Taesa reportou lucro líquido regulatório de R$ 373,3 milhões no terceiro trimestre de 2022 (3T22), pu seja, o 3T23 da Taesa deve revelar recuo de até 22% no lucro da elétrica.
“Apesar do novo ciclo do RAP, não esperamos grandes surpresas neste trimestre, com a deflação do IGP-M praticamente compensada pela energização de novos ativos no LTM (Sant’Ana, Ivaí e Paraguaçu). Lucros IFRS devem permanecer suaves diante da deflação e um declínio nas margens de construção. Assim, projetamos EBITDA (BRGAAP) de R$ 524 milhões, aumento de 5% na base anual”, diz a casa.
Os especialistas do BB, da mesma forma mantém cautela com recomendação neutra e preço-alvo de R$ 39 para TAEE11.
“Após 2 anos de reajustes de receita bem acima de nossas projeções, o último reajuste de RAP, cujo ciclo iniciou-se em julho de 2023, trouxe reajuste negativo para as concessões indexadas ao IGP-M, que acumulou queda de 4,5% nos 12 meses anteriores ao reajuste”, diz o BB.
“Este foi o principal motivo da redução de nosso preço alvo, também impactado pelo aumento da taxa de desconto (WACC) de 8,0% para 8,7% e pequena redução na margem EBITDA estimada para os próximos anos”, completa.
Segundo a casa, as concessões indexadas ao IPCA tiveram seu reajuste (+3,9%) em linha com o que eles estimavam, sem impacto relevante nesta revisão.
“Por outro lado, o crescimento constante e rentável se manteve, com novos ativos entrando em operação e novos projetos conquistados no segundo leilão de transmissão de 2022. A rentabilidade estimada desses projetos e o bom histórico da Taesa no desenvolvimento de projetos nos mantém otimistas”.
As projeções da casa são de R$ 3,37 bilhões para o acumulado de 2023, com Ebitda de R$ 2,8 bilhões e lucro líquido de R$ 1,46 bilhão.
Além disso, a casa projeta aumento de dividendos da Taesa nos próximos anos. A expectativa é de que a companhia termine esse ano e o ano que vem com um yield de 11%, mas o aumente para 11,4% em 2025 e chegue a 13,5% em meados de 2027.
Genial vê Taesa em ‘preço justo’
Em linha com diversas teses do sell-side, os especialistas da Genial mantém recomendação neutra para as ações da Taesa, com preço-alvo de R$ 35.
“A Taesa, pelas nossas estimativas, já se encontra mais do que precificada, negociando com um prêmio em relação a seus pares e acima de seu preço justo, sem apresentar resultados e fundamentos que justifiquem esse prêmio, fora o pagamento de dividendos acima de seus concorrentes”, observam os analista.
Ao falar sobre o último resultado trimestral da companhia, a Genial destacou que o os números ‘não foram negativos’, mas mostram que a precificação atual é justa, não deixando justificativas para a companhia negociar com prêmio.
“Pelas nossas estimativas, vemos a Taesa negociando com uma Taxa Interna de Retorno Implícita de 8,5% em termos reais, contra 5,95% das NTN-Bs 2045, assim, aliado aos motivos listados acima, aos atuais níveis de preço não vemos razões para uma recomendação mais agressiva ao papel, reiterando nossa recomendação neutra”.
