Ações da Taesa (TAEE11) têm potencial de alta? Veja recomendações após balanço
A Taesa (TAEE11) reportou R$ 423,1 milhões de lucro líquido no quarto trimestre de 2021, uma queda de 43,6% na comparação com o mesmo período em 2020. Para a maior parte dos analistas de mercado, os números vieram em linha com o esperado e foram beneficiados pela inflação.
Após o balanço, as ações da Taesa subiram no pregão de sexta-feira (18) e fecharam com alta de 0,91%, valendo R$ 37,70.
A companhia também informou o pagamento de dividendos complementares referente ao exercício de 2021. Serão pagos R$ 800,3 milhões até 31 dezembro de 2022 – ainda não há uma data definida para a distribuição aos acionistas.
No total, o ano de 2021 vai render R$ 1,789 bilhão aos investidores de Taesa. O valor representa 80,9% do lucro líquido de 2021 da transmissora e um dividend yield de 12,4%.
Bom nome para dividendos, mas baixo potencial de alta nas ações, diz Safra
Para o Safra, o pagamento de dividendos é uma das principais características da Taesa, já que em termos de valorização das ações, o potencial da transmissora é baixo.
“Temos uma recomendação neutra para a Taesa. A empresa negocia a uma taxa interna de retorno (TIR) justa de 7,0% e não vemos catalisadores operacionais de curto prazo que possam desencadear uma reclassificação das ações”, diz relatório do banco. O preço-alvo é de R$ 36,80.
A Taesa reportou um Ebitda regulatório de R$ 447 milhões no 4T21, equivalente a uma alta de 48% na comparação anual e 2,5% acima da estimativa do Safra. Já o resultado final foi de R$ 105 milhões (+12,6% ano a ano), 39% acima das estimativas.
Entre os principais motivos para se investir na Taesa, o Safra destaca os bons pagamentos de dividendos, o fluxo de caixa sólido e o crescimento através dos leilões de transmissão. Já os riscos são: atraso de projetos greenfield, estouro do Capex e venda das ações da Cemig fora do bloco de controle.
Inflação prejudica uns e beneficia outros, não é Taesa?
Para a XP Investimentos, os bons resultados na Taesa no 4T21 e no ano de 2021 como um todo se deve aos reajustes inflacionários da Receita Anual Permitida (RAP) da transmissora.
“Temos uma avaliação positiva dos resultados da Taesa no 4T21, apesar do Ebitda ajustado ter vindo em linha com nossas estimativas e com o consenso de mercado, o desempenho de 2021 foi impressionante na comparação anual, principalmente devido aos reajustes inflacionários da RAP e a entrada em operação da Janaúba”, indica relatório.
Mesmo com essa visão positiva, a XP compartilha a avaliação do Safra de que as ações da Taesa não tem mais para onde crescer. Segundo o relatório, a estabilidade do segmento de transmissão, com base em uma estrutura de receita fixa, permitiram que as ações fossem devidamente precificadas.
A XP tem uma recomendação neutra para as units TAEE11, com preço-alvo de 39,00 – praticamente estável com o valor R$ 38 atual.
Resultado em linha, mas a recomendação é de venda, para a Genial
“Apesar dos bons resultados e da qualidade operacional da empresa, continuamos acreditando que a Taesa já é um case bem precificado, sem upside em relação ao nosso preço alvo”, escreve em relatório Vitor Sousa, analista da Genial. Assim como o Safra, a Genial vê a empresa negociando com um TIR real justo de 7%.
Para o analista, o fato dos resultados da Taesa em 2021 ter sido ancorado nos efeitos da inflação (IGP-M fechou 2021 com alta de 37,04%) e na entrada antecipada em Janaúba leva a crer que os eventos não devem se repetir nesse ano, assim como os dividendos robustos.
“É importante ressaltar que a empresa paga dividendos com base no resultado IFRS, que considera variações não-caixa no ativo financeiro realçadas pela alta no IGPM. Levando em conta que esperamos níveis menores de inflação para 2022, acreditamos que o resultado IFRS e, por consequência, os dividendos, não atinjam os mesmos níveis nesse ano”, diz relatório.
Com isso, a Genial tem uma recomendação de venda para as units TAEE11, com preço-alvo de R$ 36,00 – equivalente a uma queda de 1,45% no preço da ação.
Entre os pontos negativos da Taesa, o relatório indica ainda o processo de desinvestimento da Cemig, que está suspenso no congresso de Minas Gerais.
BB Investimentos vê espaço para valorização
“A performance das units da Taesa em bolsa tem sido uma das melhores do setor nos últimos 12 meses, superando em grande percentual os índices que ela compõe”, diz relatório do BB Investimentos.
O relatório do banco indica, assim como os outros documentos, que os ganhos da Taesa no 4T21 foram impulsionados pela inflação e pela entrega do projeto de Janaúba, que agregou R$ 213 milhões de RAP.
Porém, diferentemente dos outros relatórios, o BB-BI manteve sua recomendação de compra para as units da Taesa, “somando a perspectiva de recebimento de dividendos ao potencial de valorização até o nosso preço-alvo”, que é de R$ 44,70, um upside de 19,6%.
O banco ainda ressalta que não incorporou aos cálculos a nova concessão conquistada pela Taesa no Leilão de Transmissão de dezembro.
Trata-se do lote 1, composto pela LT 500 kV Ponta Grossa, com 284 km, e pela LT 525 kV Bateias, com 79 km de extensão. A Receita Anual Permitida para a Taesa é de R$ 129,9 milhões e os investimentos estimados são de R$ 1,7 bilhão.
