O BB-BI atualizou seu modelo de investimentos para a Taesa (TAEE11), com corte no preço-alvo das units da empresa.
De acordo com os analistas, a nova tese contempla o novo ciclo de RAP (Receita Anual Permitida) das transmissoras iniciado em julho de 2022, a inclusão dos dois últimos projetos conquistados em leilões recentes de transmissão e as projeções atualizadas de variáveis macroeconômicas, que vão impactar nos reajustes de receita futuros e custo da dívida.
“Nosso novo preço-alvo para TAEE11 ao final de 2023 é de R$ 44,10 (ante R$ 44,70 anteriormente), implicando no potencial de valorização de 4,4% frente ao último
fechamento”, afirmam, em relatório. O BB-BI também ressalta que, somado à expectativa de retorno de 9,6% dos dividendos da Taesa, as ações oferecem retorno total potencial de 13,8% no período.
A recomendação sobre as ações da Taesa do BB-BI ainda é neutra. A explicação dos analistas sobre a leve redução no preço-alvo da Taesa é a adoção de uma taxa de desconto (WACC) um pouco maior, assim como a adoção de premissas de custos e retornos mais conservadores.
A observação do banco de investimentos é que a companhia vem entregando crescimento de receita e geração de caixa nos últimos trimestres, devido a entrada operacional de novos projetos construídos recentemente.
Além disso, houve fortes reajustes anuais de receita em decorrência da alta dos índices de inflação, “mas este cenário já havia sido considerado em grande parte em nossa atualização de modelo anterior”, apontam.
O BB-BI aponta que, desde o final de agosto de 2021, quando a última revisão de preço foi publicada e atualizada, entraram em operação comercial as linhas
de transmissão:
- Janaúba em 1º de setembro de 2021;
- ESTE em 9 de fevereiro de 2022;
- Aimorés em 6 de maio de 2022 e;
- Paraguaçú em 27 de julho de 2022, agregando receita anual conjunta de R$ 463 milhões, considerando a participação acionária da Taesa.
“E, após o reajuste de 37% sobre as receitas indexadas ao IGP-M e de 8% sobre as indexadas em IPCA em julho de 2021, agora em julho de 2022 os reajustes foram de 10,7% e 11,7% respectivamente”, informaram.
Cotação da Taesa
A unit da Taesa fechou em queda de 0,33%, a R$ 42,12, nesta sexta-feira (2).
