As recomendações da Genial Investimentos para a Taesa (TAEE11), Isa Cteep (TRPL4) e Alupar (ALUP11) foram mantidas, com atualizações positivas para os preços-alvo das ações das elétricas.
Tradicionalmente, o setor de energia segue a previsibilidade de receitas em contratos de longo prazo reajustados por índices inflacionários. Por isso a atualização de preços acontece para os três cases específicos das ações TAEE11, TRPL4 e ALUP11.
Segundo os analistas Vitor Sousa e Israel Rodrigues, que assinam o relatório da Genial, a atualização de preços ocorre “tendo em vista a aquisição de novos projetos, atualização das estimativas de investimentos, evolução dos índices inflacionários (IPCA ou IGPM) e, consequentemente, estimativa de pagamento de dividendos“.
O cenário positivo dos leilões de transmissão de energia que beneficiaram as companhias desde 2016 abriram espaço para uma competição mais agressiva entre as empresas para os lotes. Desde então, a necessidade de investimentos do segmento encarou maiores volumes do que os esperados, o que, na leitura da casa, impacta em distribuição “menos generosas” de dividendos extraordinários.
ALUP11, TAEE11, TRPL4: Recomendações da Genial
A Genial recomenda a compra das ações da Alupar, com um potencial de valorização para as ações ALUP11 de 24%, considerando os valores atuais. Além disso, a casa ressalta que enxerga os ativos negociando a uma taxa interna de retorno real implícita de 11% e com um dividend yield esperado para 2024 de 6,4%. O preço-alvo de ALUP11 é de R$ 34,00.
“Seguimos achando o case da Alupar o mais atraente em termos de avaliação em relação aos pares, mas dessa vez, o valuation permite uma recomendação mais agressiva,” comentam.
Para a Taesa, a recomendação também é de manutenção para as units TAEE11, com um upside de 9,3% e uma taxa interna de retorno real implícita de 9,8%. Segundo a Genial, o dividend yield da Taesa esperado para 2024 é de 11%.
“Elevamos nosso preço-alvo para as ações da Taesa após incorporarmos os empreendimentos mais recentes adquiridos nos leilões de transmissão, bem como em função de menores taxas de juros e da atualização sobre o fluxo de investimentos esperados dos Reforços & Melhorias (R&M)”, explicam os analistas.
Atualmente, a empresa é a mais alavancada dentre os pares, com o menor número de projetos em construção e o menor prazo de concessão médio dentre os pares do segmento.
Além disso, a transmissora de energia Taesa (TAEE11) é a companhia mais exposta ao Índice Geral de Preços – Mercado (IGP-M), com cerca de 60% da receita total vinculada a este índice. O dado vem apresentando deflação neste início de ano, o que deve ter um efeito negativo nas negociações da empresa. O preço-alvo da Taesa foi elevado a R$ 36,00.
Para a TRPL4, as ações também estão sob recomendação de “manter”, com upside de 11%, uma taxa interna de retorno real implícita de 11% e dividend yield esperado para 2024 de 8,1%.
“Elevamos nosso preço-alvo para as ações TRPL4 [para R$ 28,00] após incorporarmos os empreendimentos mais recentes adquiridos nos leilões de transmissão, bem como em função de menores taxas de juros e da atualização sobre o fluxo de investimentos esperados dos Reforços & Melhorias (R&M),” opinam.
Assim, os analistas resumem que a recomendação de compra e manutenção das ações da Isa Cteep, Alupar e Taesa, apenas renovando altas para os preços-alvo, “resultado da incorporação dos projetos recentemente adquiridos em nossos modelos.”
