O SNCI11, fundo imobiliário de recebíveis da Suno Asset, registrou uma desvalorização no preço de suas cotas nos últimos meses, reflexo do aumento das taxas de juros e da reprecificação dos títulos governamentais. Durante uma live no canal da gestora, Bruno Zocchi, analista de investimentos, destacou que o cenário macroeconômico tem pressionado mercado de fundos imobiliários, levando os preços das cotas mais baixo. Apesar do cenário, o fundo conseguiu manter um spread atrativo e nesta semana apresenta uma valorização nos papéis.
“Hoje, um investimento no Tesouro Direto, como uma NTN-B de 10 anos, está oferecendo algo em torno de IPCA +7%, IPCA +7,1%. Essas condições aumentam a atratividade de ativos considerados livres de risco, fazendo com que os preços dos fundos imobiliários caiam para manter o spread competitivo”, explica Zocchi.
Em novembro, as cotas do SNCI11 eram negociadas a R$ 87,00. Semana passada, os preços estão na faixa de R$ 78,00 a R$ 79,00, o que levou o índice preço sobre valor patrimonial (P/VP) do fundo ao menor nível desde o início de suas operações: 0,9x. “Essa queda generalizada nos valores reflete diretamente as expectativas em torno da curva de juros e da precificação dos títulos públicos“, ressalta o analista.
Hoje, o SNCI11 apresenta uma alta de 2,62%, sendo cotado a R$ 85,44.
Cotação SNCI11
Apesar da pressão externa, o fundo conseguiu manter um spread atrativo de aproximadamente 3,5% ao ano acima dos títulos públicos, mesmo com o impacto do imposto de renda. “Nosso histórico reforça a resiliência do modelo de negócios, que tem oferecido spreads consistentes”, comenta Zocchi.
SNCI11: estratégias de alocação
No último mês, o spread do fundo sofreu leve compressão devido à desalavancagem da carteira, que reduziu o endividamento em 2%, e à abertura das curvas de juros. O portfólio do SNCI11 é composto por cerca de 85% de Certificados de Recebíveis Imobiliários (CRIs) e 15% em fundos imobiliários que também investem em CRIs, oferecendo diversificação e solidez.
Diferentemente dos fundos que investem diretamente em imóveis, o SNCI11 concentra-se em títulos de crédito vinculados a projetos como construção de galpões, incorporações verticais e usinas de geração distribuída. “Não estamos lidando com devedores que pagam aluguel, mas com obrigações financeiras associadas a projetos específicos”, explica o analista.
Com a alta da Selic, a equipe de gestão tem intensificado o monitoramento do portfólio para identificar operações com maior risco de crédito, sejam elas impactadas por margens mais apertadas ou variações na curva de juros.
“Nosso foco é antecipar problemas e renegociar condições antes que se tornem críticos”, afirma Zocchi. O fundo mantém a concentração por operação em cerca de 3%, o que ajuda a garantir maior segurança.
Dividendos do FII
O fundo imobiliário SNCI11 realizou uma distribuição de dividendos aos seus investidores no dia 23 de dezembro de 2024. O valor será de R$ 1,00 por cota, em linha com os meses anteriores.
Os dividendos do SNCI11 refletem um dividend yield mensal de 1,14%. Considerando a cotação de R$ 87,40, registrada no fechamento de novembro, o retorno anualizado é de 14,62%.
Veja a live do SNCI11
O SNCI11 apresenta uma rentabilidade nominal esperada de 15,87% ao ano, considerando os ativos em carteira e o cenário atual do mercado, reforçando sua atratividade como uma alternativa de investimento em títulos de crédito imobiliário.
