Em relatório divulgado nesta terça-feira (13), a Genial Investimentos recomendou a venda de ações do Santander (SANB11). A reavaliação acontece após decisão do Supremo Tribunal Federal (STF) desfavorável aos bancos sobre PIS e Cofins.
Na noite de ontem (12), o STF formou maioria para dizer que o PIS/Cofins deve incidir sobre toda a atividade empresarial.
Para a Genial, o Santander deve ser o maior impactado pela decisão do STF, já que outras instituições listadas em bolsas já realizaram o provisionamento do montante devido, atenuando os impactos nos resultados (DRE) – o que, claro, vai impactar as ações do Santander.
Santander: perda de R$ 4,5 bilhões
De acordo com o fato relevante do Santander, o valor total estimado dos processos é de R$ 4,5 bilhões antes de impostos. A Genial avalia um impacto no lucro do Santander de quase R$ 2,5 bilhões. “No 1T23, o Santander realizou uma reversão de provisões de riscos fiscais no total de R$ 4,2 bi, já que a probabilidade de incidência havia sido alterada para possível (não requerendo o provisionamento) e usou o montante com provisões de crédito de liquidação duvidosa para reforço de balanço no mesmo montante da reversão. Provavelmente, segundo a decisão do STF, terá que constituir novamente as provisões fiscais.”
“Em nossas estimativas, o impacto no lucro seria de aproximadamente R$ 2,5 bi, o que resultaria em uma redução de 21,3% do lucro estimado para o Santander para 2023 (R$ 11,65 bi), além de representar aproximadamente 2% do valor de mercado”, complementa a casa.
Cotação SANB11
A partir disso, a recomendação da Genial é de venda, com preço-alvo do Santander em R$ 27 ante R$ 28,6 (atual).
Outros bancos não terão impacto relevante nos resultados, diz Genial
De acordo com analistas do Genial, os bancos que participaram do Refis – não possuindo nenhum valor “em aberto” – não terão impacto com a decisão do STF. São os casos do Banco do Brasil (BBAS3) e do Banrisul (BRSR6). A recomendação da Genial é de compra para o Banco do Brasil (preço-alvo de R$ 55,70) e de manter para o Banrisul (preço-alvo de R$ 11,50).
Apresentando um provisionamento de R$ 680 milhões no 1T23 referente ao PIS e Cofins, o Itaú [ITUB4] sofrerá apenas um impacto de caixa, mas não terá nenhuma despesa adicional na DRE impactando o lucro. Dessa forma, a recomendação da Genial é de compra com preço-alvo de R$ 33,60.
Essa é a mesma análise para o Bradesco (BBDC4), que apresentou no 1T23 um provisionamento de R$ 2,96b. Para o banco, a recomendação é manter, com preço-alvo de R$ 15,10
O BTG Pactual (BPAC11), com R$ 1,19 bi em provisões tributárias no 1T23, e BMG (BMGB4), com provisionamento no montante de R$ 184 mil no 1T23, também não devem ser impactados. O BMG tem recomendação para manter, com preço-alvo de R$ 2,50.
Cotação do Santander e outros bancos hoje no Ibovespa
Hoje, as ações do Santander não reagiram à decisão do STF: os papéis tiveram alta de 1,78%, cotadas em R$ 28,6. Os papéis do Banco do Brasil tiveram queda de 0.58%, fixados em R$ 43,05. O Itaú teve alta de 0.42%, com preço em R$ 26,3. Banrisul alta de 0.14% e ações cotadas em R$ 13,91. O BMG registou queda de 6,37%, com ações vendidas por R$ 2,5.
