Sanepar (SAPR11): Para XP, possível nova tarifa tem problemas mas é positiva
Após a Sanepar (SAPR11), ou Companhia de Saneamento do Paraná, informar nesta segunda-feira (23) que sua agência reguladora, a Agepar, marcou uma audiência pública para realizar a 2ª Revisão Tarifária Periódica no dia 31 de março, os analistas Gabriel Francisco e Maira Maldonado, da XP Investimentos, definiram o aumento preliminar de 5,79% como positivo.
Segundo notas técnicas da Agepar, a revisão aponta para uma tarifa no valor de R$ 5,6689 por metro cúbico, ante os R$ 5,3583 atuais. Anteriormente, em janeiro, o resultado preliminar calculado pela agência reguladora para as tarifas cobradas pela Sanepar apontava uma redução de 2,5882% nos preços.
No lado positivo, a XP acredita que a alta do preço contempla a correção dos cálculos do custo de capital (WACC) da Sanepar, que passou a ser de 11,47% o bruto e 7,5734% o líquido, ante, respectivamente, 10,93% e 7,27% nas medições anteriores. Além disso, a variação está sujeita a uma proposta alternativa para a definição de que os custos operacionais sejam mais eficientes.
Para XP, tarifa não leva em conta recentes investimentos da Sanepar
Por outro ângulo, os analistas da corretora enxergam que os resultados preliminares do cálculo da base de ativos regulatórios não consideram os investimentos realizados pela Sanepar entre os anos de 2017 e 2020. Segundo a Agepar, esses itens entrarão apenas na segunda fase da 2º revisão tarifária, que deve acontecer em maio do ano que vem.
“Há muitas incertezas para os resultados finais da 2ª revisão tarifária da companhia, principalmente no que diz respeito ao cálculo da Base de Ativos Regulatória, parâmetro essencial para se avaliar uma companhia de saneamento com tarifas calculadas sob um modelo de retorno sobre base de ativos”, afirma o relatório.
Para a XP, o mercado deve ver com bons olhos a alteração da tarifa, ainda mais por ter saído da possibilidade de redução para uma tendência de alta, mas a corretora ainda se mantém neutra quanto a recomendação de compra das ações unitárias da Sanepar, com o preço-alvo fixado em R$ 24,5.
Às 10h50, as ações unitárias da Sanepar subiam 0,50%, negociadas a R$ 22,05.
