BBA vê perspectiva animadora para Sabesp (SBSP3): veja por quê

A equipe de analistas do Itaú BBA se reuniu com o novo CFO da Sabesp (SBSP3), Daniel Szlak, e o gerente de relações com investidores da companhia, Luiz Tiberio. Segundo a casa, a “perspectiva animadora” compartilhada pelos executivos reforça a visão positiva para o case.

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O BBA mantém a visão de que a Sabesp é um dos casos de investimento mais atrativos, com uma equipe focada em acelerar o processo de transformação.

Segundo os analistas, a meta da empresa é não apenas alcançar as metas de universalização, mas também estabelecer uma base sólida no setor de água e esgoto.

Confira a seguir os principais pontos discutidos na reunião:

Agenda de curto prazo com impactos de longo prazo: A nova gestão está comprometida em integrar cultura corporativa de alto nível com as capacidades técnicas da empresa. Szlak destacou a importância de melhorar o fluxo de informações entre as áreas de engenharia, operações e regulatório, visando um modelo semelhante ao das concessões da Equatorial. A gestão também pretende melhorar a eficiência tributária, com o departamento fiscal diretamente sob o CFO.

Transformação – Pessoal: A SBSP3 contratou uma consultoria para desenvolver um novo plano de remuneração e uma nova política de recursos humanos, com conclusão prevista até o final do ano. A intenção é alinhar a equipe com a nova cultura corporativa e atrair novos talentos. Quanto à redução de custos, a empresa está analisando benchmarks e contratos para identificar incentivos e otimizar suas condições.

Transformação – Ajustes de fatura: Um dos principais problemas de eficiência é o impacto dos ajustes de fatura, que reduzem as receitas em cerca de 2%. A nova gestão está próxima de resolver essa questão, harmonizando sua plataforma comercial com os números regulatórios.

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Transformação – Contratos com desconto: Outro fator de ineficiência são os contratos com desconto. Um escritório de advocacia está revisando os 530 contratos da empresa, buscando as melhores soluções dentro da estrutura tarifária da Sabesp. A meta é alcançar R$ 300 milhões em economia até 2025.

Transformação – Capex: O grande desafio nos próximos anos será a execução do plano de investimentos da Sabesp. A equipe técnica está aprimorando o desenvolvimento de projetos, com mais detalhes e KPIs, o que permitirá a contratação de múltiplos fornecedores e reduzirá a dependência de um único prestador. O processo burocrático para aprovação de capex foi reduzido pela metade. Parte do capex esperado para 2024 foi remarcado para o primeiro trimestre de 2025, com o total para esses dois anos estimado em R$ 7 bilhões.

Perspectivas de crescimento: A empresa está focada em antecipar as metas de universalização e qualidade estabelecidas no processo de privatização. No entanto, a gestão está atenta às oportunidades de parcerias público-privadas (PPPs) e concessões no setor de saneamento, que devem surgir no próximo ano.

Os analistas do Itaú BBA têm recomendação outperform (compra) para as ações da Sabesp (SBSP3), com preço-alvo de R$ 134,40.

Neste ano, a Sabesp avança cerca de 21% no Ibovespa. Já em outubro, as ações registram leve queda de cerca de 0,40%.

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Guilherme Serrano

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