A Sabesp (SBSP3) foi alvo de uma decisão judicial que trouxe novos desafios para sua estratégia comercial. Conforme na última sexta-feira (13), após o fechamento do mercado, um cliente de grande porte da companhia conseguiu uma liminar do Tribunal de Justiça de São Paulo para suspender a revogação de seu desconto tarifário no fornecimento de água.
A decisão está relacionada ao anúncio feito pela Sabesp em 29 de outubro, informando a rescisão de 555 contratos de descontos comerciais destinados a grandes consumidores, como indústrias, hospitais e supermercados.
Em relatório, o Goldman Sachs destaca que a Sabesp havia projetado uma redução significativa no impacto dos descontos comerciais em suas receitas. O valor, estimado atualmente em cerca de R$ 800 milhões anuais, deveria cair para R$ 300 milhões até dezembro de 2026, o que representaria um benefício com valor presente líquido (VPL) de R$ 5 bilhões, equivalente a 8% de seu valor de mercado.
A companhia chegou a indicar, em comentários recentes, que essa redução poderia ser antecipada para o final de 2025. No entanto, a liminar pode complicar essa trajetória.
Apesar disso, o Goldman Sachs avalia que o caso não deve ser representativo de todos os contratos, e a SBSP3 ainda pode recorrer da decisão. Assim, o impacto da notícia é considerado apenas levemente negativo pela casa.
Mesmo com o contratempo jurídico, a Sabesp segue como uma aposta de destaque no setor. O Goldman Sachs mantém recomendação de compra para as ações da Sabesp, com preço-alvo de R$ 134,30 por ação SBSP3.
No entanto, o banco alerta para riscos que podem afetar o desempenho futuro, incluindo:
- Execução do Capex: A Sabesp planeja investir mais de R$ 70 bilhões entre 2024 e 2029 para atingir suas metas de universalização do serviço, mas possíveis atrasos ou cortes podem reduzir a eficiência e limitar a geração de caixa para dividendos.
- Corte de custos: A implementação de iniciativas de redução de despesas pode enfrentar atrasos.
Apesar dos riscos, o Goldman Sachs reforça a visão otimista para a Sabesp, destacando que sua capacidade de gerar valor está ligada à execução bem-sucedida de investimentos e à redução dos descontos tarifários.
