Após fusão com a SulAmérica (SULA11), Rede D’Or (RDOR3) venderá participação na Qualicorp (QUAL3)? Analistas respondem
Após a fusão da Rede D’Or (RDOR3) com a SulAmérica (SULA11) ser aprovada oficialmente pelo Conselho Administrativo de Defesa Econômica (Cade), a ANS (Agência Nacional de Saúde Suplementa) deve avaliar a nova companhia e dar o seu aval.
O mercado tem receio do risco de trocas de informações sensíveis entre hospitais, planos de saúde, que pertençam a um mesmo grupo, ser um empecilho na aprovação pela ANS. Há também um ponto de preocupação sobre a participação de 30% da Rede D’Or na Qualicorp (QUAL3), também de planos de saúde.
É possível que a ANS force a Rede D’or a vender sua participação na Qualicorp, diz a equipe de análise da Terra Investimentos.
A Rede D’Or, por outro lado, alega que manter a fatia da Qualicorp não infringe a regra, pois não há o controle acionário. “Isso deve ser o principal argumento da Rede D’Or no caso”, dizem Régis Chinchila e Luis Novaes.
Caso a venda aconteça, para a Qualicorp o impacto seria ruim no curto prazo, explicam os especialistas, pois a venda iria gerar uma grande pressão vendedora sobre as ações (overhang), penalizando sua cotação e investidores posicionados.
Além disso, a saída de um player importante do setor (Rede D’Or) no seu quadro de acionistas também não é positivo, mas não tem um efeito determinante sobre a valorização no longo prazo, tendo em vista que a participação é minoritária até o momento, ressaltam.
Já para a Rede D’Or seria uma decisão desfavorável na avaliação da Terra, pois significaria a perda de um ativo e a impossibilidade de atuação ampla no setor de saúde em caso de uma evolução de participação minoritária na Qualicorp para controle acionário.
Visão do Cade
O Cade recomendou, no entanto, à Agência Nacional de Saúde Suplementar (ANS) que adote norma específica para mitigar o risco de trocas de informações sensíveis entre hospitais, como a Rede D’Or, e planos de saúde, como a SulAmérica, que pertençam a um mesmo grupo.
Em seu voto, o relator do caso, Luiz Hoffmann, destacou que a participação de mercado da Rede D’Or e da SulAmérica, na grande maioria dos municípios em que elas atuam, não ultrapassa os 20%, limite acima do qual o Cade considera que pode haver excesso de concentração. “Não há elementos que justifiquem intervenção do Cade, sob pena de inviabilizar possíveis efeitos benéficos aos consumidores”, afirmou.
Hoffmann também ressaltou que há outros casos de planos de saúde que têm participação em hospitais e vice-versa. “De todo modo, entendo que cabe ao Cade monitorar o setor, e esse conselho devera agir caso haja indícios de pratica discriminatória”, acrescentou.
Os conselheiros ressaltaram preocupação de que a operação da Rede D’Or e SulAmérica pudesse levar à troca de informações concorrencialmente sensíveis, como o hospital repassar à operadora de plano de saúde preços cobrados por outras instituições de saúde.
(Com informações do Estadão Conteúdo)
Cotação da Rede D’Or
Nesta sexta-feira (16), as ações da Rede D’Or caíram 3,47%, cotadas a R$ 25. As units da SulAmérica caíram 3,45%, cotadas a R$ 18,76 e as ações da Qualicorp subiram 0,39%, cotadas a R$ 5,15.
