Rede D’Or (RDOR3): BTG reitera Compra, com preço-alvo a R$ 90, após aquisição
A Rede D’Or (RDOR3) fechou a compra de 90,3% do capital do Hospital Novo Atibaia e da carteira de seguros do grupo AMHA Saúde, uma operação recebida positivamente pelo BTG Pactual (BPAC11). O banco espera uma melhora a infraestrutura da rede hospitalar no interior do Estado de São Paulo a um valuation atraente.
O grupo adquirido pela Rede D’Or é um hospital geral de alta complexidade, referência na cidade de Atibaia e demais cidades da Região Bragantina (Bragança Paulista, Itatiba e Mairiporã). O ativo conta com 150 leitos e capacidade de expansão imediata de mais 16 leitos, totalizando 166 leitos.
O Hospital Novo Atibaia tem receita prevista para 2022 de R$ 283 milhões e um Ebitda (lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização) projetado de R$ 49 milhões, com parte das sinergias já incorporadas.
Ainda possui uma pequena operação de seguros de 22 mil vidas de saúde na região. A expectativa do BTG Pactual é de que a Rede D’Or esteja interessada em vender o portfólio de vidas — assim como no acordo com Hospital Santa
Cruz de Curitiba, quando o Paraná Clínicas foi vendido para a SulAmérica (SULA11).
Na avaliação dos analistas do banco, a operação pareceu “muito atraente”, dado o múltiplo de R$ 1,78 milhão por leito, abaixo de transações anteriores da Rede D’Or, e a premissa capex de fusões e aquisições no modelo do BTG de R$ 3,5 milhões. No que tange exclusivamente ao ativo hospitalar, o valor chega a apenas 1x as receitas e 6x Ebitda.
Rede D’Or avança nos planos de M&A
Após a oferta pública inicial de ações (IPO, na sigla em inglês) em dezembro do ano passado, a companhia anunciou a compra de 12 ativos e 1,84 mil leitos hospitalares — mais de 20% em relação a 2020. “A agenda de fusões e aquisições está mais viva do que nunca,” escreveram Samuel Alves, Yan Cesquim e Marcel Zambello.
O BTG Pactual reiterou o a recomendação de Compra para a ação da Rede D’Or, com preço-alvo de R$ 90,00. Por volta das 14h45, operava em alta de 0,92%, a R$ 70,30.
