As ações da Rede D’Or (RDOR3) caem mais de 4% na tarde desta sexta-feira (20), ficando entre as maiores baixas do pregão. É o movimento oposto ao da quinta (19), quando subiram mais de 6%. O que aconteceu?
Na quinta-feira (19), o Bank of America (BofA) reiterou a sua recomendação de “compra” para as ações da Rede D’Or, diminuindo o preço-alvo e R$ 40 para R$ 36.
Em 2023, os analistas preveem um aumento da margem Ebitda (Lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização) para 14% da companhia, sendo a margem Ebitda da Rede D’Or em 25,5% e a da SulAmérica em 2,6%. Essa margem representa um aumento de 290 pontos-base comparado a 2022.
O BofA também prevê sinergias potenciais de R$ 2 bilhões em valor presente líquido (VPL), considerando uma redução de 20% de SG&A (despesas com Vendas, Gerais e Administrativas) da SulAmérica.
Com isso, as ações da Rede D’Or subiram 6,19% na quinta-feira (19), cotadas a R$ 29,52.
Mas os papéis caem nesta sexta-feira após o Citi rebaixar a recomendação para a RDOR3 de “compra” para “neutro”.
“Enquanto o BofA reiterou sua recomendação de compra, o Citi rebaixou sua recomendação de compra para neutro, o que pode estar pressionando o ativo”, dizem os analistas da Terra Investimentos, Régis Chinchila e Luis Novaes.
O Citi afirma que continua sendo um grande assinante na execução principal e das oportunidades de longo prazo da Rede D’Or no setor de saúde brasileiro. Além disso, a recente fusão “ousada” com a SulAmérica deve ajudar não apenas a “reduzir o risco” “de seus ambiciosos planos de crescimento, mas também impulsionar sinergias operacionais”.
Assim, o Citi estima R$ 6 bilhões em VPL potencial com a fusão.
Entretanto, o banco de investimentos explica que a complexidade operacional da nova empresa provavelmente será maior daqui para frente.
Além disso, há a combinação de fatores desafiadores, como:
- Risco de execução iminente em seus projetos de Greenfield and Brownfield de curto prazo;
- Pipeline inativo de fusões e aquisições (M&A);
- Compensação de trabalhadores (do setor de saúde) pressionada; e
- Os ventos contrários persistentes de índice de perdas médicas (MLR) na SulAmérica que devem continuar pesando nas estimativas de ganhos.
Assim, o Citi reduziu as projeções de ganhos da Rede D’Or em 21% e 25% para 2023 e 2024.
“A perspectiva para o ativo é positiva, mas o setor de seguros de saúde tem incertezas que vêm afetando a projeção de crescimento da companhia. Isso limita o potencial de ganho e impede uma grande valorização no papel”, completam os analistas da Terra.
Cotação da Rede D’Or
As ações da Rede D’Or caíam 4,47% às 17h35 desta sexta-feira (20), cotadas a R$ 28,20.
