Reação com os bancos foi exagerada, diz XP sobre aumento de impostos
O governo editou um decreto e uma medida provisória (MP) que zerou as alíquotas de PIS/CONFINS sobre óleo diesel e GLP de uso comercial. Para isso, a Contribuição Social sobre Lucro Líquido (CSLL) será elevada para os bancos — o que pesou sobre as ações no pregão de ontem. A XP Investimentos, contudo, diz que a reação foi exagerada.
A falta de visibilidade sobre o impacto das novas medidas não impediu que os bancos caíssem, em média, 2,7% no último pregão, e é nisso em que a XP se apega para julgar como precipitada a reação do mercado. Além disso, o aumento de 5% no CSLL passaria a valer a partir de julho, e teria duração de seis meses.
Segundo a equipe econômica do governo, a redução dos impostos — que ameniza os pedidos dos caminhoneiros — deve custar R$ 3,6 bilhões.
A conta não deve cair toda sobre os bancos: o governo também decidiu interromper as renúncias tributárias para o setor petroquímico, e reduzir a isenção do Imposto sobre Produtos Industrializados (IPI) de automóveis para pessoas com deficiência.
A XP também pontuou que o Congresso precisa aprovar a MP para que seja aprovada, trazendo mais uma variável para os próximos meses antes que as instituições de fato tenham de pagar mais impostos ao governo.
Recomendação para os bancos não muda
O analista da XP, Marcel Campos, comentou que um aumento permanente de 5% no CSLL impacta o lucro e o valuation dos bancos em aproximadamente 3,7%. A medida que veio à tona na noite da última segunda, porém, não afeta o cenário base da corretora, que já considerava um possível aumento da tributação sobre as instituições.
“Porém, o mercado adota premissas diferentes, o que reflete em estimativas mais otimistas”, afirmou o analista. Após puxarem o Ibovespa para o negativo no último pregão, os papéis dos bancos buscam uma recuperação:
| BANCO | TICKER | ONTEM | HOJE (12H) |
| ITAÚ | ITUB4 | -2,99% | 1,45% |
| BRADESCO | BBDC4 | -3,30% | 0,90% |
| SANTANDER | SANB11 | -1,18% | 0,41% |
| BANCO DO BRASIL | BBAS3 | -0,68% | 2,12% |
“Acreditamos que a reação foi exagerada, uma vez que o imposto só deve entrar em vigor a partir de julho, a medida só é válida para 2021 e o Congresso ainda tem que aprovar a proposta”, comentou Campos.
A XP Investimentos não tem recomendação de venda para nenhum dos grandes bancos. Para o Bradesco e o Banco do Brasil, a indicação é de compra, com preço-alvo de R$ 27 e R$ 43, respectivamente. Para o Itaú e Santander, é neutra, com alvos de R$ 29 e R$ 32, respectivamente.
