Raízen (RAIZ4): BTG reforça compra após balanço decepcionar
A Raízen (RAIZ4) reportou um trimestre desafiador, com resultados abaixo das expectativas do mercado e um impacto significativo das adversidades climáticas e custos elevados na operação. Mesmo assim, em relatório, o BTG Pactual recomenda compra para as ações.
O EBITDA ajustado de R$ 3,1 bilhões, por exemplo, ficou 16% abaixo da estimativa do BTG Pactual e 21% inferior ao registrado no mesmo período do ano passado. Além disso, a companhia reportou um prejuízo líquido de R$ 2,6 bilhões, refletindo provisões, custos de reestruturação e ajustes contábeis pontuais.
Diante desse cenário, a nova gestão da RAIZ4 reforça sua estratégia de “voltar ao básico”, priorizando eficiência operacional e otimização de capital. No entanto, com um EBITDA acumulado de R$ 9,1 bilhões no ano fiscal até o momento, a meta inicial de R$ 14,5 bilhões parece difícil de ser alcançada.
A dívida líquida da Raízen subiu 7% no trimestre, atingindo R$ 38,6 bilhões, impactada pela desvalorização do real, sazonalidade do capital de giro e redução no financiamento de fornecedores.
Se adicionadas as linhas de financiamento de capital de giro, a dívida expandida chega a R$ 55 bilhões, equivalente a 4,3 vezes o EBITDA dos últimos 12 meses.
Com R$ 15 bilhões em estoques ao fim de dezembro, a expectativa é de que esses ativos sejam monetizados no quarto trimestre fiscal de 2025, reduzindo a dívida líquida expandida para um intervalo entre R$ 40 bilhões e R$ 45 bilhões.
Para o próximo trimestre, o BTG Pactual projeta um EBITDA consolidado de R$ 3,5 bilhões, levando o acumulado do ano fiscal para R$ 12,6 bilhões.
Além dos números do terceiro trimestre da temporada 2024/25, que compreende o período entre 1º de outubro e 31 de dezembro de 2024, a Raízen anunciou também uma mudança no seu alto escalão.
Geovane Consul assumirá a vice-presidência de Açúcar e Etanol, substituindo Francis Queen, que será realocado para outra função na empresa. Geovane, ex-CEO da BP Bioenergia, traz experiência relevante no setor e reforça o compromisso da companhia em melhorar sua estrutura operacional.
A nomeação segue uma série de mudanças na diretoria realizadas em dezembro, indicando um esforço da empresa para otimizar suas operações e criar valor para os acionistas.
O BTG Pactual mantém recomendação de compra para as ações da Raízen, com preço-alvo de R$ 7 por ação RAIZ4. A casa entende que até mesmo pequenas melhorias na geração de caixa podem destravar um potencial significativo de valorização no mercado.
Por volta das 11h20 desta segunda-feira (17), a Raízen operava em queda de 1,69% no Ibovespa, com as ações RAIZ4 cotadas a R$ 1,74.
