Ações da Porto Seguro (PSSA3) têm potencial de alta de 51%, diz Genial
A Porto Seguro (PSSA3) divulgou na noite da última segunda-feira (7) seu balanço do quarto trimestre de 2021. A empresa apresentou lucro líquido recorrente de R$ 296,1 milhões, queda de 27,2% na comparação anual, com alta de 43,4% em relação ao trimestre imediatamente anterior.
Em relatório, a Genial Investimentos afirma que esperava que o resultado da Porto Seguro não fosse tão forte, de forma geral, mas superou as expectativas dos analistas. “O resultado veio 17,2% acima das nossas estimativas e em linha com as do mercado”, aponta o texto.
Os analistas Eduardo Nishio, Guilherme Vianna e Bruno Bandiera disseram que parte da avaliação tem em vista que o crescimento trimestral se deve especialmente à redução da alíquota efetiva de imposto para 2%, sendo que no 3T21 foi 39,7% e, no 4T20, 28,6%.
O lucro antes do imposto caiu 47% na comparação anual e 12% na trimestral. A surpresa positiva, na perspectiva da Genial, veio de uma reversão favorável de tributos constituídos sobre as receitas de atualizações de depósitos judiciais tributários no valor líquido de R$ 241 milhões.
Desta forma, o lucro reportado contábil saltou para R$ 532,8 milhões, gerando um crescimento de 31% ante o 4T20 e 787% contra o 3T21.
“Para 2022, estamos otimistas com a teses de investimento, acreditando em uma recuperação gradual das linhas de seguro (vida e auto) e de uma melhora substancial do resultado financeiro”, afirmaram.
A Genial continua otimista com Porto, apesar do resultado fraco no trimestre. Os analistas ainda apontam que a expectativa por um resultado fraco do 4T21, parcialmente reportada pela Susep (órgão regulador), fez com que a ação ficasse descontada.
As razões para o otimismo com a performance da ação foram listadas:
- Melhores receitas financeiras com elevação substancial da Selic média (11,23% em 2022e vs. 4,29% em 2021);
- Reprecificação da carteira, que deve reduzir a sinistralidade em 2022;
- Crescimento de receitas, tanto em seguro auto, como em outras linhas de negócios.
“Os fatores elencados contribuem para a nossa expectativa de crescimento de lucro para 2022 e 2023, o que historicamente contribui com a valorização da ação”, pontua o texto. Por fim, a Genial vê o cenário positivo para 2022, com valuation de 8,2 x P/L 22, com potencial de +51,29%, e reitera a recomendação de compra para Porto Seguro, com preço alvo de R$ 30.
Bank of America viu resultados abaixo do esperado e BTG prevê melhora
Já o Bank of America vê os resultados da Porto Seguro substancialmente abaixo dos níveis pré-pandemia. As perspectivas do banco é que, com menores restrições relacionadas à pandemia, aumento acentuado nos custos de reparo e fraco crescimento das vendas de veículos novos, os resultados devem continuar pressionados, especialmente na vertical de automóveis.
“Além disso, as taxas de juros de dois dígitos devem estimular uma maior concorrência de seguros, levando a obstáculos adicionais aos resultados operacionais”, afirma o relatório. O BofA reitera a classificação de underperform.
Por outro lado, o BTG Pactual (BPAC11) diz que a sinistralidade da companhia deve melhorar gradualmente, pressionada pela vertical de automóveis, e mantém recomendação de compra para a ação e o preço alvo em R$ 38,00 em 12 meses.
Sobre esse aspecto da sinistralidade, o BTG aponta que o impacto veio pela inflação de preços de veículos e autopeças. Porém, ressalta que houve uma compensação parcial com a normalização dos sinistros de seguro de vida aos níveis pré-pandemia, colocando sua sinistralidade em 57,2%.
Cotação da Porto Seguro nesta terça-feira (8)
As ações da Porto Seguro operam em alta de 3,33%, próximo das 14h23, cotadas a R$ 20,49. Nos últimos 12 meses, o ativo acumulou queda de 17,81%.
