O Banco Safra atualizou seu modelo de investimentos para a Porto (PSSA3) e elevou o preço alvo para R$ 32, contra R$ 28 anteriormente. Os analistas mantêm a recomendação de compra das ações.
“Em nossa opinião, o cenário operacional desafiador visto no primeiro semestre de 2022 (1S22) deve atingir um ponto de inflexão no segundo semestre (2S220, o que deve levar a um melhor momento de resultados no próximo ano”, afirmam, em relatório.
De acordo com o banco de investimentos, esse resultado da Porto deve ser impulsionado pelo crescimento ainda sólido da receita — apoiado por preços de seguros mais altos, normalização da sinistralidade (especialmente no segmento de automóveis, após acomodação de preços de carros e autopeças) e melhores resultados financeiros líquidos.
Os números do balanço da Porto do 2T22 foram mais fracos do que o esperado pelo Safra, devido a maior pressão no segmento de sinistros de automóveis e resultados financeiros líquidos arrefecidos.
Entretanto, apesar disso, “vemos uma boa dinâmica no desempenho dos prêmios emitidos, que se mantém bastante forte com preços mais altos. Isso deve se traduzir em uma boa evolução do prêmio ganho no 2S22 e 2023”, diz o texto.
Os analistas do Safra elevaram também as estimativas de prêmios ganhos totais da Porto em +5,6% (para R$ 22,068 bilhões, dois dígitos sólidos de 23,5% na comparação anual) em 2022 e +6,9% ano que vem (para R$ 25,033 bilhões, também dois dígitos no ano a ano, de 13,4%).
“A boa notícia é a estabilidade dos preços dos carros nos últimos 4 meses (sugerindo que a sinistralidade pode se estabilizar nos próximos trimestres) levando a boas perspectivas de recuperação das margens operacionais”, reportam.
Redução das expectativas para o lucro da Porto
O Safra ressalta que reduziu as expectativas dos resultados financeiros líquidos da Porto para 2022, para -26% e 8% para 2023. O motivo foi a rentabilidade negativa, impactada pelo desempenho dos capitais próprios e da carteira prefixada da Porto.
Por isso, houve um corte profundo na estimativa de lucro da Porto para o ano, em -11%, para R$ 1 bilhão, com base no desempenho do 2T22. Para 2023, houve aumento na projeção de lucro líquido, para R$ 1,739 bilhão, equivalente a uma alta de 3%.
“Apesar de termos cortados as estimativas para Porto, estamos mais confiantes no seu desempenho daqui para a frente”, destaca o banco, em relatório.
Com as nossas novas estimativas, as ações da Porto estão sendo negociadas a Preço/Lucro de 2023 em 8,0 vezes, ou seja, um desconto de 27% sobre sua média histórica de 10 anos (de 11,2 vezes) e um P/VP (Preço sobre Valor Patrimonial) de 1,4 vez, o que significa 19% de desconto.
Esse conjunto de fatores parece bastante atraente em na visão dos analistas, especialmente ao ser considerado os exercícios da companhia para acelerar o crescimento da receita de unidades de negócios.
Cotação
As ações da Porto fecharam o pregão da última sexta-feira (16) em alta de 0,13%, cotadas a R$ 22,56.
