PetroRecôncavo (RECV3): resultado do 4T23 veio abaixo do esperado, dizem analistas; XP e Safra projetam cenário melhor em 2024
A PetroRecôncavo (RECV3) registrou um lucro líquido de R$ 186,6 milhões no 4T23, queda de 54% em relação ao mesmo intervalo do ano passado. Para os analistas, o resultado veio abaixo das expectativas, impactado pelas manutenções que tomaram quase um mês no ativo Potiguar.
De acordo com a empresa, os problemas de escoamento e restrição de produção no Rio Grande do Norte resultaram em um efeito total estimado de R$171 milhões de perda de Ebtida (Lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização).
Neste caso, o fluxo de caixa livre da PetroRecôncavo foi negativo em R$100 milhões. No entanto, segundo a XP Investimentos, se fosse excluído o valor a pagar por aquisições, seria próximo de zero.
“Olhando de um ponto de vista normalizado, considerando que R$170 milhões de Ebitda potencial foram perdidos, e se 100% desse valor fosse convertido em fluxo de caixa livre, teríamos um yield anualizado de fluxo de caixa livre de 10%”, afirma a Research.
Além disso, dentre os principais desvios em relação às expectativas da XP estão o lifting costs mais altos do que o esperado (US$ 14,3/boe), despesas (principalmente devido a maiores despesas de vendas), e preços líquidos de gás mais baixos do que o esperado.
A XP acredita que, retirando as restrições de produção em janeiro, a PetroRecôncavo está agora pronta para capitalizar totalmente seus ativos em 2024. Dessa forma, a casa recomenda compra das ações RECV3.
Para o Safra, olhando para frente, os problemas com a infraestrutura no estado do Rio Grande do Norte parecem ter sido resolvidos e, juntamente com o esperado início das operações da planta de tratamento de gás na Bahia, deverão ter um impacto favorável nos ganhos.
PetroRecôncavo: Genial e Goldman Sachs mantém recomendação neutra para ações
A Genial Investimentos afirmou que o fluxo de caixa seguiu pressionado com investimentos ainda expressivos no trimestre. A empresa gerou R$308 milhões de fluxo de caixa operacional e investiu R$297 milhões no seu imobilizado/intangível e outros R$113 milhões com arrendamentos e aquisições.
A Research avalia que apesar de qualquer eventual volatilidade que o papel venha a sofrer, o grande evento para ocase segue sendo o seu respectivo processo de fusão com a 3R Petroleum (RRRP3).
A Genial tem recomendação de manter para os papéis da PetroRecôncavo, com preço-alvo de R$ 29.
O Sachs também avalia que a empresa teve um resultado financeiro abaixo do esperado, em parte devido a eventos não usuais e fora do controle dela. O banco permanece neutro, com preço-alvo de R$ 26.
Apesar do Ebitda fraco, BTG destaca o FCFE
Apesar da falha no Ebitda, o BTG destacou o FCFE (Fluxo de caixa do acionista) da PetroRecôncavo de R$ 107 milhões gerado durante o trimestre (US$ 22 milhões), que decorreu de uma diminuição substancial de capex de R$ 60 milhões, compensando os preços mais baixos e a produção diminuída.
“Mais importante, a redução nos investimentos ocorreu principalmente devido à desmobilização de sondas de terceiros e ao consumo de inventário de ativos, em vez de uma diminuição no capex associado ao desenvolvimento de reservas”, explica o BTG.
De acordo com o banco, isso sugere que a administração não está adiando os gastos relacionados ao crescimento da produção e que a empresa alcançou, possivelmente, uma fase mais madura em seu processo de verticalização.
O BTG recomenda compra para as ações da PetroRecôncavo, com preço-alvo de R$ 39.
Lucro de R$ 186,6 milhões no 4T23
A PetroRecôncavo lucrou R$ 186,6 milhões no 4T23, queda de 54% em relação ao mesmo intervalo do ano passado – quando reportou R$ 408,6 milhões – e 29% acima do alcançado no 3° trimestre do ano passado. No lucro líquido de 2023, a queda foi de 39%, a R$ 709 milhões. No ano anterior, havia sido de R$ 1,15 bilhão.
A receita líquida da PetroRecôncavo foi de R$ 2,8 bilhões em 2023, 5% menor que 2022, e de R$ 689 milhões no 4T23 redução de 8% frente o 3T23.
De acordo com a companhia, a receita da PetroRecôncavo no período foi impactada pela redução de 12% da produção de petróleo na mesma base de comparação, parcialmente compensada pela venda de parte do estoque acumulado durante o terceiro trimestre de 2023.
Já o lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização (Ebitda da PetroRecôncavo) fechou 2023 em R$ 1,27 bilhão, queda de 21% na comparação com o ano anterior, que chegou a R$ 1,6 bilhão. Já a margem Ebitda foi de 45,4% no ano, queda de 8,7 pontos percentuais, frente 2022.
No 4T23, a Ebitda foi 35% menor na comparação com o trimestre anterior e fechou em R$ 246,7 milhões. No 3° tri de 2023, foi de R$ 377,3 milhões. A margem Ebitda do último período do ano foi de 35,8%, queda de 14,6 pontos percentuais ante os três meses anteriores.
A dívida líquida da PetroRecôncavo era de R$ 881,11 milhões no período, revertendo a linha negativa de um ano antes. A alavancagem, medida pela dívida líquida por Ebtida dos últimos 12 meses, passou de -0,02 vez para 0,69 vez.
A produção média anual da PetroRecôncavo foi de 26 mil boe/dia, 22% superior ao ano anterior. No último trimestre do ano, a produção foi de 25,4 mil boe/dia, uma retração de 9% ante o mesmo período de 2022. Em dólar, o custo de produção, mais conhecido como lifting cost, subiu 18% no trimestre na comparação anual, para US$ 14,28.
Desempenho anual das ações da PetroRecôncavo
Cotação RECV3
