Os números da Petrobras (PETR4) chamam muita atenção. Com uma valorização de 32% neste ano, o lucro líquido reportado do primeiro trimestre deste ano foi de R$ 38,1 bilhões, acima das expectativas do mercado. A empresa continua como a maior pagadora de dividendos da bolsa, com um dividend yield de 48,65%. Mas a recente redução no preço dos combustíveis e um possível uso político da empresa trazem questionamentos sobre a viabilidade do investimento na Petrobras.
Na visão de João Mamede, gestor do fundo AZ Quest Top Long Biased, da AZ Quest, as ações da Petrobras continuam baratas, com boa relação de risco e retorno. O gestor comenta que as projeções mais pessimistas sobre o risco político da empresa estatal não se concretizaram.
“Existia uma expectativa pós-eleição que uma mudança ocorresse na condução da Petrobras, sugerindo que a petrolífera seria usada como instrumento de política pública. Isso de fato não aconteceu”, comenta Mamede.
O gestor da AZ Quest comenta que, de fato, houve mudanças na empresa com nova diretoria da Petrobras. Uma delas foi a pausa nos desinvestimentos da empresa, que gerou uma série de dividendos extraordinários. “Mas nessa nova diretoria, os dividendos continuaram sendo pagos”, destaca Mamede.
Porém, o ministro Rui Costa, da Casa Civil, criticou nesta última terça-feira (20) os dividendos elevados da Petrobras, dizendo que a nova orientação da estatal é o reinvestimento em suas operações.
Nova política de preços não é um problema
A mudança na política de preços da Petrobras também foi positiva, acredita João Mamede. Alvo dos críticos, o abandono da Política de Paridade Internacional não significa retrocesso. Neste ponto, o gestor acentua que a última redução de preços dos combustíveis na semana passada está dentro das “regras do jogo”. E o papel está se valorizando 32% neste ano.
Mesmo com os riscos políticos o gestor segue otimista com a Petrobras. O problema é que o mercado ainda não absorveu a nova política de preços, diz o gestor.
Mamede acredita que na política anterior de paridade internacional não havia muito espaço para corte de preços. Mas com a mudança atual, existe esse espaço pequeno para corte de preços de combustíveis.
A Petrobras está cara?
É importante lembrar que, mesmo com essa valorização de 60% em 2023 considerando os dividendos, a Petrobras ainda está bastante descontada em relação às outras empresas do setor negociadas no exterior.
Mamede lembra que a Petrobras está sendo negociada em algo próximo a “4 vezes o lucro”, o que é um múltiplo bastante baixo, com espaço para ser negociada em 30 ou 40% acima disso, destaca o gestor. Embora a performance esse ano seja positiva, ainda há possibilidade para mais valorizações.
