Pão de Açúcar (PCAR3): após venda do Éxito, analistas preveem “pouco espaço para melhora das margens”; mas ações sobem
O BTG Pactual reiterou recomendação neutra para o Grupo Pão de Açúcar (PCAR3), o GPA. após transação da fatia de 13,3% que companhia do Brasil, controlada pelo Casino, detém no Éxito, por US$ 156 milhões.
Para analistas do BTG, a operação deve provocar uma reação positiva no mercado, mas considera o papel uma aposta arriscada. As ações do Pão de Açúcar dispararam nesta segunda-feira (16) no Ibovespa.
O BTG lembra que o GPA, desde agosto, após a separação com Éxito, teve uma queda acentuada nas ações, cerca de 46%. Neste período, a companhia está em um processo de desalavancagem do Pão de Açúcar.
No final do segundo trimestre, apontam analistas, a empresa estava alavancada financeiramente, com uma relação dívida líquida/Ebitda (Lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização) de 7 vezes, de acordo com a norma contábil IFRS16.
É esperado que a alavancagem diminua com a entrada dos R$ 790 milhões da venda do Éxito. Além disso, no decorrer deste ano, a empresa já levantou R$ 599 milhões por meio de uma operação de venda, arrendamento de 11 lojas, venda de terrenos e de outros ativos.
“Apesar da desalavancagem gradual, ou seja, da redução da dívida, observamos que há menos oportunidades para a empresa expandir sua área de vendas e melhorar suas margens no Brasil, especialmente quando comparado aos níveis históricos”, afirma o BTG.
Neste contexto, o BTG mantém recomendação neutra para os papéis do GPA, com preço-alvo de R$ 7.
Pão de Açúcar receberá mais de US$ 150 milhões com fatia do Éxito
O Casino Guichard-Perrachon anunciou a venda do Grupo Éxito, da Colômbia, para o Grupo Calleja, de El Salvador. A participação de 34% do grupo francês varejista na rede de supermercados colombiana será transferida por US$ 400 milhões.
A transação inclui a venda da fatia de 13,3% que o Pão de Açúcar (PCAR3), controlado pelo Casino, detém no Éxito, por US$ 156 milhões.
Segundo o pré-acordo aprovado pelo Casino na última sexta-feira (13), o pagamento será feito à vista. O Grupo Calleja é líder no setor de supermercados em El Salvador, com a marca Super Selectos, e também investe nos setores imobiliário, de tecnologia e de energia.
A venda do Éxito faz parte da reestruturação financeira do Casino, que anunciou um acordo com credores no início do mês.
Os investidores do Éxito receberão US$ 0,9053 por ação no acordo, que avalia a cadeia de supermercados colombiana em US$ 1,2 bilhão. Espera-se que a transação seja concluída próximo ao final de 2023.
O acordo é resultado de meses de negociações e ocorre duas semanas depois que o grupo varejista francês assinou um acordo com credores para reestruturar o balanço patrimonial.
Pão de Açúcar: grupo veem adotando iniciativas para impulsionar lucratividade, dizem analistas
Em relatório de agosto, a equipe do BTG indica que cinco iniciativas estratégicas merecem destaque no processo de recuperação do Pão de Açúcar. Entre elas estão:
- Foco em produtos perecíveis, com retorno para preço mais premium
- Maior oferta digital
- Expansão em relação a base de lojas
- Lucratividade com margens comerciais mais elevadas
As renegociações com fornecedores, assim como iniciativas para melhorar quebras de estoque e reduzir despesas corporativas, fazem com que a empresa tenha a perspectiva de atingir uma margem de Ebitda de 8 a 9% até 2024, estima o BTG.
De acordo com analistas, a previsão é de 50 aberturas de lojas entre 2024 e 2027, resultando em uma CAGR (taxa de crescimento anual composto) de área de vendas de 3% durante o mesmo período.
Além disso, a receita líquida deve crescer 7,7% ao ano de 2023 a 2027, com uma expansão de SSS (Vendas nas mesmas lojas) de 5,7%.
Cotação
Na tarde desta segunda-feira (16), as ações do Pão de Açúcar subiram 8,87%, cotadas em R$ 3,76.
Cotação PCAR3
