Multiplan (MULT3): BTG reafirma compra após resultados fortes
A Multiplan (MULT3) reportou resultados sólidos no primeiro trimestre de 2025, superando as projeções do BTG Pactual. A recomendação de compra foi mantida pela área de research do banco, com as ações negociadas a 11 vezes o P/FFO estimado para 2025.
Em relatório assinado por Elvis Credendio, Gustavo Cambauva e Luis Mollo, os analistas destacam que o desempenho foi impulsionado por cortes de custos e efeitos não recorrentes positivos, especialmente nas despesas com provisão para devedores duvidosos (PDA) e nos resultados financeiros.
O EBITDA ajustado somou R$ 391 milhões, crescimento de 1% em relação ao mesmo período do ano anterior e 4% acima das estimativas do BTG.
Esse resultado foi favorecido por um menor custo operacional, reversões de PDA e pela recuperação de cobranças indevidas de fornecedores — fatores que os analistas consideram não recorrentes. A margem EBITDA ajustada atingiu 75,8%, avanço de 140 pontos-base na comparação anual.
Cotação mult3
Vendas e aluguéis continuam em alta
O FFO por ação foi de R$ 0,55, alta de 11% em relação ao 1T24 e 25% acima do esperado, refletindo melhores resultados financeiros — a Multiplan capitalizou mais despesas com juros no trimestre. Já o lucro líquido foi de R$ 234 milhões, queda de 12% na comparação anual, mas ainda 23% acima das projeções dos analistas.
Do lado operacional, a companhia também apresentou desempenho consistente: vendas nas mesmas lojas cresceram 6,2% e aluguéis nas mesmas lojas avançaram 7,0%. A taxa de vacância caiu para 3,7%, enquanto a inadimplência dos lojistas ficou em apenas 0,8%.
“A Multiplan possui um portfólio de shopping centers dominante que tem consistentemente superado o setor em geral”, escreveram os analistas do BTG. “Com um sólido crescimento de vendas, esperamos que os aluguéis continuem aumentando.”
A expectativa é que o bom momento da Multiplan (MULT3) se mantenha nos próximos trimestres, sustentando a visão construtiva dos analistas mesmo diante de um cenário macroeconômico mais desafiador.
