O Itaú BBA divulgou nesta terça-feira (4) que está retomando a cobertura de Localiza (RENT3) e Movida (MOVI3), com recomendação de compra para as duas empresas.
As ações de Localiza estão com preço-alvo de R$ 87, enquanto as ações de Movida, de R$ 22. Os potenciais de alta são 34,6% e 66,9%, respectivamente, sobre os fechamentos de segunda-feira (3).
Os analistas destacam que, apesar de gostarem das premissas das duas empresas, a preferência vai para Movida, em função de sua “assimetria mais atraente”. Além disso, a projeção do BBA é de que o múltiplo da companhia esteja em 5 vezes o P/L (preço sobre lucro), aproximadamente um terço do múltiplo de Localiza, em 17 vezes.
A visão positiva para Movida e Localiza vem com a expectativa de que o setor de aluguel de carros apresente melhora, especialmente após atingirem seus múltiplos mais baixos em cinco anos.
Além disso, os analistas esperam que os múltiplos de lucro tenham uma correlação de cerca de 75% com as taxas nominais de 10 anos. “A projeção é de que eles se beneficiem de uma redução na percepção de risco após as eleições presidenciais”, afirmam.
A previsão dos analistas do Itaú BBA é de que haja um crescimento acelerado, com a normalização na produção de veículos leves com foco em locações. Com a pandemia, a taxa de crescimento anual composto (CAGR) foi de 5% entre 2020 e 2022. Nos últimos cinco anos, o CAGR alcançou 30%.
“Acreditamos que Localiza e Movida devem se beneficiar da reclassificação do setor e maiores expectativas de crescimento. Nós favorecemos Movida sobre Localiza, pela assimetria mais atraente”, diz o relatório, pontuando que:
- A Movida negocia a um terço do múltiplo P/L da Localiza, como mencionado, de 5 vezes contra 17 vezes;
- A lacuna de valuation pode diminuir, à medida que as taxas de juros caiam (correlação histórica de aproximadamente 60%);
- Baixa expectativa de ganhos do mercado para Movida (-21% desde julho contra +27% para Localiza);
- A companhia está entre as ações mais vendidas no mercado de ações (aproximadamente 15% do float).
Por fim, o BBA acredita que a rejeição dos investidores sobre sua tese de Movida está relacionada à preservação da margem de aluguel e limitações de crescimento devido a restrições de alavancagem.
Na opinião dos analistas, essa preocupação do mercado não tem correlação com o desempenho das ações. “Enquanto ainda vemos espaço para alavancagem para aumentar (2,8 vezes e 3,2 vezes a dívida líquida/Ebitda 2023 para RENT3 e MOVI3, respectivamente), acreditamos que o mercado de capitais acionário pode fornecer o eventual ‘gás’ necessário”, finalizam.
Cotações da Movida e Localiza
As ações de Localiza encerraram o pregão desta terça em alta de 1,61%, cotadas a R$ 65,65.
Já os ativos da Movida subiram 5,77%, a R$ 13,94.
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