As ações da Mosaico (MOSI3) abriram em forte alta nesta terça-feira (16). A disparada de 8% das ações ocorre logo após a XP Investimentos iniciar a cobertura da empresa, com recomendação de compra dos papéis.
Por volta das 11h15 desta terça, as ações da Mosaico eram negociadas a R$ 27,20, enquanto o preço-alvo da XP para a companhia é de R$ 38, um potencial upside de quase 40%.
“Entendemos que a forte reação do preço em sua estreia pode levar investidores a pensar que a maior parte do potencial de valorização já passou. No entanto, ainda vemos muito crescimento e valor a serem capturados pela frente”, diz a corretora em relatório.
Os analistas estimam um crescimento de vendas anual médio de 48,5% até 2023 — desconsiderando qualquer implementação de oferta de cashback. Além disso, ao contrário de algumas empresas de alto crescimento, a empresa já é lucrativa há sete anos.
A corretora também enxerga os papéis da Mosaico descontados frente à Méliuz (CASH3). Enquanto a primeira negocia a 8,3 vezes o múltiplo EV/Vendas estimadas para 2021, a segunda opera a 15 vezes o mesmo indicador.
Nesse sentido, mesmo sem incorporar um possível negócio de cashback às projeções, a XP vê com bons olhos a parceria da Mosaico com o BTG Pactual (BPAC11) para oferecer o benefício aos clientes. O anúncio foi feito em janeiro.
“É movimento estratégico, pois não só complementa sua proposta de valor, ao fornecer outra funcionalidade que ajuda os consumidores em sua jornada de compra, mas também deve melhorar a conversão e frequência de compra.”
Pouca concentração do mercado é positivo para a Mosaico
A fragmentação do mercado também é um ponto positivo, segundo os analistas.
“Esperamos que o e-commerce brasileiro permaneça fragmentado, com poucos players detendo a maior parte do mercado, o que é positivo para a proposta de valor da Mosaico aos consumidores (já que a plataforma oferece comparação de preços entre os principais varejistas).”
O próprio ambiente de tráfego é concentrado, comenta a XP. Atualmente, 51% do investimento das empresas na geração de tráfego das plataformas está concentrado no Google (GOOG34) e no Facebook (FBOK34), “o que vemos como uma oportunidade, pois acreditamos que os marketplaces tentarão diversificar seus fornecedores”, cita a corretora.
Um dos principais pontos que chamaram atenção da XP, entretanto, foi o retorno do investimento da empresa sobre marketing. O Retorno Sobre Investimento (ROI) entre 2017 e 2020 ficou entre duas vezes e três vezes. “vemos isso como fundamental para apoiar nossa visão positiva sobre o papel.”
Todo a tese de investimento em Mosaico é acentuado pelas “marcas fortes e consolidadas”; o Buscapé foi lançado em 1999 e a Zoom em 2011. No agregado, a empresa registrou quase 1 bilhão de visitas no ano passado.
“Gostamos do modelo de negócios, pois ajuda os consumidores a tomar a melhor decisão de compra, do ponto de vista qualitativo e quantitativo, ao mesmo tempo em que melhora a qualidade do tráfego aos marketplaces“, diz a XP.
Empresa também empolga BTG
O BTG Pactual também passou a recomendar a compra das ações da Mosaico, com preço-alvo de R$ 34. A avaliação da empresa contempla um múltiplo de 11 vezes EV/Vendas estimadas para 2021, assumindo uma Taxa de Crescimento Anual Composta (CAGR) de vendas de 51% até 2025.
“Não podemos ignorar que os riscos da maior parte do tráfego da Mosaico ainda depende de pesquisas pagas, potencial consolidação de comércio eletrônico e o estágio inicial da plataforma de cashback, mas vemos a empresa bem posicionada para se beneficiar dos maiores investimentos dos players de e-commerce.”
