O BTG Pactual manteve recomendação de compra para as ações da Minerva (BEEF3) após reunião com o alto escalão da companhia. Para os analistas, a aquisição de ativos da Marfrig (MRFG3) pode ser um marco importante na escala global e regional da Minerva.
“Para uma empresa que consistentemente buscou construir sua posição como um importante produtor de carne bovina, em algumas das regiões de criação de gado mais competitivas do mundo, este acordo possui um claro valor estratégico”, explicam os analistas do BTG.
De acordo com o banco, a diretoria da Minerva acredita possuir capacidade de gerenciar riscos associados aos preços da carne bovina e flutuações cambiais. “A aquisição de ativos da Marfrig certamente colocará essa capacidade à prova, mas esta deverá ser precisamente sua maior fonte de valor.” Ao longo da sua história, a Minerva já concluiu 20 aquisições.
Além disso, antes da aquisição de novos ativos, a Minerva tinha apenas oito plantas com acesso à China. Agora, com o acordo entre a Marfrig passa a ter mais nove. Segundo o BTG, integrar as operações da frente e de back-office e maximizar a eficiência e os controles nos novos ativos será o passo-chave para que eles tenham a flexibilidade necessária para aproveitar diferentes oportunidades de arbitragem.
Diante desse cenário, o BTG recomenda compra das ações da Minerva, com preço-alvo de R$ 12.
Minerva: empresa quer integrar ativos dentro de 18 meses, diz BTG
O BTG afirma que a Minerva espera realizar totalmente a integração dos ativos adquiridos dentro de 18 meses. “A mais evidente etapa está na SG&A (despesas gerais), que não terá custos fixos e deve ser integrada diretamente às operações existentes da Minerva.”
Na reunião, informa o banco, a administração também destacou como a companhia conseguiu melhorar as margens e a conversão de caixa a partir da aquisição dos ativos de carne bovina da JBS (JBSS3) em 2017. Conforme relatos de diretores, a estrutura de capital da Minerva está mais forte atualmente do que na época da transação, quando a alavancagem estava acima de 3x.
Empresa assumiu compromisso de reduzir alavancagem, apontam analistas
Segundo o BTG, a administração da Minerva reiterou compromisso de reduzir a alavancagem, o que resultaria em pagamentos maiores de dividendos. Analistas apontam que isso pode ser alcançado mais rapidamente dependendo do avanço da integração dos ativos.
“Vemos o processo de desalavancagem como fundamental para a história patrimonial no futuro. Nos próximos anos, outras fusões e aquisições estão fora da mesa. Acreditamos que a tese de investimento mudou substancialmente, mas ainda oferece um potencial razoável de valorização se a Minerva integrar com sucesso as novas plantas”, avalia o BTG.
O banco diz que, caso seja concluída com sucesso essa etapa, a Minerva ostentará uma posição no mercado de carne bovina comparável apenas a outros famosos grupos globais de negociação de commodities agrícolas.
Para isso, segundo a equipe do BTG, o ciclo será favorável com abundante oferta de animais no Brasil, produção significativamente reduzida de carne bovina nos EUA e demanda e importações chinesas favoráveis.
Minerva fecha acordo bilionário para a compra de ativos da Marfrig
A Minerva e sua controlada Athn Foods Holdings firmaram contratos de compra e venda de ações para adquirir ativos da Marfrig (MRFG3) pelo valor de R$ 7,5 bilhões
A Minerva deverá comprar alguns estabelecimentos industriais e comerciais de propriedade da Marfrig que estão localizados no Brasil, Argentina e Chile.
Já a Athn Foods deve comprar a participação societária em controladas uruguaias da Marfrig, adquirindo de forma indireta determinados estabelecimentos industriais e comerciais de propriedade de controladas da companhia situadas no Uruguai.
As duas operações estão sujeitas a determinadas condições precedentes, como a aprovação das autoridades concorrenciais, por exemplo.
No caso da operação envolvendo a Minerva e a Marfrig, a vendedora constituirá uma nova empresa brasileira, com o intuito exclusivo de receber e passar a deter os ativos, enquanto a Marfrig e suas controladas deverão implementar procedimentos de transferência e titularidade dos negócios para a NewCo criada.
Cotação
Nesta terça-feira (12), as ações da Minerva subiram 0,46%, cotadas a R$ 8,60.
Cotação BEEF3
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