A queda das ações da Americanas (AMER3) certamente doeu no bolso de muitos investidores brasileiros. Mas não é o caso do gestor do fundo de investimento AZ Quest Total Top Long Biased, Welliam Wang. Com uma estratégia de operar comprado em empresas de valor e vendido (short) em “setores problemáticos”, Wang explica como aproveitou para lucrar em meio ao pessimismo do mercado financeiro, inclusive “apostando” forte em Mercado Livre (MELI34).
Da mesma forma, o fundo está vendido em outras companhias do mesmo segmento, neste caso, nas empresas Via (VIIA3) e Magazine Luiza (MGLU3).
Porém, em meio a essas companhias com dificuldades operacionais no atual ambiente macroeconômico, Wang disse que o setor de varejo está bem servido com o Mercado Livre (MELI34). A empresa possui uma “cultura baseada numa visão de longo prazo com foco no cliente, fazendo investimentos vultosos em logística, melhorando o nível de serviço”.
O gestor do AZ Quest Total Top Long Biased compara a operação do Mercado Livre no Brasil com a Amazon (AMZO34), por assumir uma “posição dominante no mercado, mostrando crescimento e margens muito mais saudáveis que a dos concorrentes”.
Americanas e outras varejistas influenciam os resultados do fundo da AZ Quest
A performance do fundo neste primeiro trimestre foi impactada pelo episódio chamado pela gestora de “fraude contábil”, com a queda das ações da Americanas. “Este é um evento que dificilmente seria antecipado”, afirma Wang.
O fundo apostou na venda da Americanas, entre outros fatores pela sua baixa capacidade de gerar caixa para rodar a operação e pagar o serviço da dívida. “Consequência disso foi o aumento ininterrupto da alavancagem, mesmo após sucessivos aumentos de capital”, comenta o gestor do AZ Quest Top Long Biased.
Esse mesmo racional, explica o gestor, é aplicado às outras empresa do setor. Tanto Via quanto a Magazine Luiza acumulam quedas nos últimos 12 meses. Assim como Via despencou 41%, a Magazine Luiza caiu cerca de 39% no mesmo período.
Em relação ao portfólio do fundo de ações da AZ Quest, atualmente 60% do seu patrimônio está comprado em ações. Porém, como o gestor tem experiência em mercados em queda (“bear market”), o fundo se sente confortável em operar vendido em determinadas empresas.
“O Brasil é um mercado emergente e bastante cíclico”, comenta Wang. Partindo dessa premissa, o gestor afirma que esse ano de 2023, os melhores resultados do fundo são justamente nas posições vendidas.
Os resultados do AZ Quest Total Top Long Biased
Em três meses, o AZ Quest Top Long Biased registrou o retorno de 4,66% contra -7,27% do índice IBX. O gestor reconhece que queria mais que isso. Mas o retorno é considerado positivo, principalmente com um mercado com maior volatilidade.
Basicamente, o fundo faz uma análise profunda do cenário macroeconômico para fazer suas escolhas. “Fazemos uma análise da expectativa da taxa de juros, crescimento, aumento de impostos ou estímulos do governo”, diz o gestor. Diante disso, o fundo escolhe as empresas que se adaptam a esses cenários.
E o outro lado da estratégia é a escolha dos ativos propriamente dita, analisando os fundamentos das companhas, vantagens competitivas e a política de empresa. Para operar vendido, a gestora analisa onde a empresa tem espaço para surpreender negativamente.
Wang comenta que o fundo de investimento AZ Top Long Biased é uma alternativa para o investidor se proteger da queda do mercado, justamente por essas posições “short” que dão lucro quando as ações caem. O gestor destaca que o fundo está ainda mais preparado para “ganhar dinheiro” quando a bolsa sobe.
