Mercado Livre (MELI34): Genial vê upside de 33,5%; entenda por quê
Os analistas da Genial Investimentos iniciaram cobertura dos BDRs do Mercado Livre (MELI34), com recomendação de “compra” e preço-alvo de R$ 51,40, que indica um upside de 33,5% diante do fechamento do dia 5 de dezembro, em R$ 38,48.
O papel do Mercado Livre é o “top pick” da casa para o setor de tecnologia.
Na análise da Genial, o Mercado Livre demonstrou a criação de um ecossistema por meio de negócios que se complementam e se potencializam, para auxiliar a companhia a entregar um nível de serviço superior que os pares na América Latina, especialmente na logística.
“Hoje a companhia foca em três países que correspondem a mais de 90% das receitas totais no consolidado: Argentina, Brasil e México”, ressaltam os analistas da Genial.
A Genial elencou os seguintes diferencias do Mercado Livre no e-commerce:
- robustez da malha logística;
- um número de sellers 6x acima do segundo maior player no Brasil;
- uma elevada taxa de conversão, puxada por fluxo robusto de usuários no marketplace; e
- um prêmio no Take Rate em relação aos competidores.
Do lado de riscos, a operação de crédito do Mercado Livre representa um entrave para a empresa em um cenário de altos juros nos três países de atuação.
Há também um ambiente macro desfavorável na Argentina, país que concentra cerca de 45% da exposição total de receita da companhia, observa a Genial.
A Genial ainda vê a empresa em níveis significativos de alavancagem, afetando drasticamente o fluxo de caixa livre.
“Nossas estimativas apontam para um processo de desalavancagem para níveis mais saudáveis apenas em 2024, chegando a 0,25X Dívida Líq./EBITDA, o que marcaria o primeiro ano em nossa projeção em que FCFY (Fluxo de caixa livre) alavancado se tornaria positivo, atingindo a marca de 1,91%”, explicam os analistas.
Por fim, os analistas veem o MELI34 descontado comparado à Amazon (AMZO34) e Etsy.
“Diante da complexidade operacional, nossa visão é de que a companhia está mais próxima da Amazon do que das varejistas de e-commerce que estão localizadas no Brasil”, dizem.
Esse fator justifica múltiplos mais esticados para o Mercado Livre em comparação a Magazine Luiza (MGLU3), Via (VIIA3) e Americanas (AMER3), destaca a Genial.
Cotação do Mercado Livre
Os BDRs do Mercado Livre fecharam em queda de 1,72%, cotados a R$ 37,82.
