Mercado Livre (MELI34): Itaú BBA corta (bastante) o preço-alvo, mas recomenda compra; entenda
O Itaú BBA reduziu o preço alvo do Mercado Livre (MELI34) de US$ 1573 para US$ 1.100, depois que os números de crédito da empresa em março e abril sinalizaram desaceleração no crescimento. O banco chamou atenção também para os sinais de expansão mais fraca do e-commerce.
“Após meses de originação de crédito acelerada, os números de crédito do Mercado Livre para março e abril sinalizaram desaceleração no ritmo de crescimento da carteira e uma ligeira deterioração da inadimplência pelo segundo mês consecutivo”, diz o relatório do banco de investimentos.
A desaceleração do ritmo de crescimento do mercado de e-commerce no país após a reabertura da economia era esperada pelo Itaú BBA, o que levou a reavaliação das estimativas para Mercado Livre. As projeções incorporam também os resultados do balanço do primeiro trimestre de 2022 (1T22) da companhia, assim como uma abordagem com números bem menores para crescimento online no Brasil nos próximos anos.
“Nosso novo valor justo para 2022 de US$ 1.100 por ação implica potencial de valorização de 57%. Esperamos que o Mercado Livre continue a acelerar o
monetização de sua plataforma, reforçando sua posição de liderança no espaço de e-commerce na América Latina”, apontam os analistas. O Itaú BBA reitera a classificação de compra e avaliação outperform da ação.
Piora na inadimplência do Mercado Livre
Os analistas do banco de investimentos destacaram que o índice de Non Perfoming Loan (NPL na sigla em inglês, chamado crédito não-produtivo em português) subiu pelo segundo mês consecutivo, ainda que alinhados com a média histórica do Mercado Livre.
Houve evidências decisivas de deterioração da qualidade de crédito no Brasil para instituições expostas para a clientela de baixa renda. “O portfólio do Mercado Livre, alternativamente, manteve-se muito saudável ao longo do últimos meses. À medida que o tamanho do negócio de crédito na Meli se expande, é razoável esperar pior qualidade de crédito”, ressalta o relatório.
Os dados de abril de 2022 mostram que as NPLs com qualidade de crédito são marginalmente piores em 24%, contra 19% em fevereiro.
Por outro lado, o Mercado Livre se manteve saudável a respeito do ritmo de originação de crédito em março e abril, com carteira de crédito de R$ 4,8 bilhões em abril (excluindo NPL acima de 180), alta de 7% no mês a mês (1 ponto percentual abaixo da média de seis meses de crescimento de 8% na comparação mensal), mas abaixo do ganho de 12% registrado em fevereiro.
