Após o fim do pregão da última terça-feira (26), a Marfrig (MRFG3) reportou um lucro líquido de R$ 1,7 bilhão, um incremento de 148,7% em relação ao ano anterior — representando recordes em suas operações nos Estados Unidos e na América do Sul, o que agradou a XP Investimentos.
A corretora segue cobrindo as ações da Marfrig, com recomendação de compra, apesar da ausência de preço-alvo, que era de R$ 24 no último relatório — valor já ultrapassado pela cotação de R$ 25,2 atuais.
Para a corretora, a apesar dos preços mais altos do gado nos EUA, a demanda permaneceu forte e a resiliência dos preços da carne bovina permitiram mais um trimestre com margens recordes no balanço da Marfrig.
“Grande parte dessa tendência já era esperada, pois o indicador de preço da carne (cut-out) surpreendeu o mercado, enquanto as exportações também foram positivas, embora sejam menos relevantes para a Marfrig”, diz o relatório.
“Com um EBITDA ajustado de US$ 857mi (+167% no comparativo anual e +7% ante a estimativa da XP), a operação dos EUA foi responsável por 95% do EBITDA total, com margem de 26,8%”, afirmam os analistas Pedro Fonseca e Leonardo Alencar sobre a operação americana.”
O volume total de vendas no trimestre da operação da América do Norte foi de 516 mil toneladas, alta de 0,6% na base anual. Desse total, 441 mil toneladas foram direcionadas para o mercado interno.
Receita da Marfrig renova recorde
Já a receita líquida da operação América do Norte bateu um recorde, mais uma vez, e somou R$ 3,202 bilhões (cerca de R$ 16,729 bilhões), um salto de 43,2% em relação ao terceiro trimestre de 2020.
No caso da operação latina, os analistas frisam que apesar dos resultados ainda terem sido impactados pela lenta recuperação da demanda no Brasil juntamente com os preços do gado em alta, a receita ficou bem acima das expectativas, em R$ 6,9 bilhões.
“Esses crescimentos foram impulsionados principalmente pelo Uruguai, cujas exportações estão se beneficiando da atual política de exportação da Argentina e das restrições às exportações do Brasil para a China”, consta no relatório.
Além disso, o alto custo do gado pressionou as margens no balanço da companhia, o que levou o EBITDA ajustado para R$301 milhões.
Na América do Sul, a Marfrig apontou que o volume de vendas da operação foi de 390 toneladas, alta de 5,4% em relação ao terceiro trimestre de 2020. O desempenho foi atribuído ao incremento de 8,3% no volume de exportações.
A receita líquida da operação da Marfrig na América do Sul somou R$ 6,609 bilhões, alta de 44,1%, na mesma base comparativa. “A performance é recorde para a Operação e é explicada pelo aumento de 36,8% no preço médio total de vendas.
O Destaque foi o preço médio de exportações, quando mensurado em dólar, que foi 38,7% superior ao 3T20 – US$ 5.530/t no 3T21 vs US$ 3.978/t no 3T20”, diz o balanço.
Diversificação geográfica impulsiona números
No seu resultado financeiro, a produtora de proteínas frisa que a diversificação geográfica, com sua forte presença na América do Norte, e com operação na América do Sul, fez com que a companhia alcançasse um resultado com recordes na receita líquida, que atingiu 23,6 bilhões ao final de setembro, alta de 40,4% na comparação anualizada.
Pelo mesmo motivo, o Ebitda (lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização) ajustado também foi recorde e somou R$ 4,7 bilhões, alta de 115,6%, na base anual.
A margem Ebitda, por sua vez, alcançou 20%, após avançar 700 pontos base em relação ao terceiro trimestre do ano passado.
No balanço, Marcos Molina, presidente do conselho de administração da companhia, destaca o compromisso “inegociável com a solidez financeira da Marfrig”. Diz ele: “Terminamos o trimestre com o menor índice de alavancagem (relação dívida líquida / EBITDAaj UDM) da história da Marfrig – 1,10x em reais e 1,07x quando mensurado em dólares.”
A dívida líquida da Marfrig encerrou o trimestre em US$ 2,525 bilhões, uma redução de 12,2% em comparação com a dívida apurada ao final de junho. A companhia atribui a redução à forte geração de caixa no período.
Cotação de MRFG3
Após fechar o pregão de terça em queda de 0,85%, as ações da Marfrig sobem 2,7% no intradia que digere o balanço da empresa, com cotação de R$ 25,29.
No ano, o papel da Marfrig acumula uma alta de 77%.
