Marfrig (MRFG3): BofA aumenta preço-alvo e prevê valorização elevada; veja por quê
O Bank of America (BofA) divulgou nesta quarta (8) um relatório com perspectivas otimistas para a Marfrig (MRFG3). Os analistas do banco promoveram a recomendação de neutra para compra, devido ao aumento estimado no EBITDA (lucro antes de juros, impostos, amortização e depreciação).
O preço-alvo da ação, por sua vez, subiu de R$ 29,5 para R$ 34, um potencial de valorização de 60%. Os analistas justificaram que a queda recente das ações da Marfrig (21% em novembro) é possivelmente explicada pela desaceleração sazonal nas margens da carne bovina nos Estados Unidos — que representa 83% do EBITDA da empresa.
Dessa forma, enxergam que os papéis da companhia ainda irão valorizar, porque as margens dos EUA estão bem acima dos níveis históricos e do ano anterior, e a normalização do ciclo deve ser muito mais gradual do que o esperado.
Além disso, o real mais fraco é favorável aos lucros da exportadora no futuro. Assim, a previsão para o EBITDA subiu 70%, para R$ 8,8 bilhões em 2022, 13% acima do consenso da Bloomberg, “e vemos a negociação de ações em 3,6x EV / EBITDA em 2022 (vs. histórico 5x) e 4x P / L, e 27% de rendimento FCF.
Fusão de Marfrig e BRF ainda é alvo de incertezas
A expectativa de fusão com a BRF (BRFS3) continua gerando um cenário de incerteza para o BofA, mas o risco hoje é menor que no passado. O banco diz que a possível negociação foi o que fez sua recomendação de compra da Marfrig ser rebaixada para neutra em maio deste ano. Isso ocorreu por causa da incerteza quanto à alocação de capital e o aumento potencial na alavancagem da Marfrig se ela adquirisse a BRF inteiramente.
“A Marfrig adquiriu cerca de 32,98% da BRF no mercado, a maior parte em maio e junho de 2021. Tornou-se a maior acionista da BRF. Embora a Marfrig diga que pretende manter uma posição passiva, notamos que as empresas exploraram uma potencial fusão em 2019, momento em que a Marfrig indicou que a fusão criaria uma empresa líder global de proteínas, com alta diversificação resultando em sinergias”, dizem os analistas.
A BRF possui cláusula de poison pill de 33,33% que desencadeia oferta pública obrigatória para o restante das ações com ágio de 40%. É aplicada sobre a maior cotação entre a média dos últimos 30 pregões (agora R$ 21,9) e 120 pregões (R$ 24,5). Assim, se a poison pill fosse acionada hoje, a aquisição do float custaria à Marfrig R$ 18,7 bilhões.
Esse valor é menor que o previsto anteriormente, uma vez que as ações da BRF caíram 30% desde o pico. O preço máximo da poison pill era de R$ 39 por ação da BRF, implicando em um gasto potencial de R$ 21 bilhões à Marfrig e alavancagem de 5x.
“Com base no dispêndio estimado de R$ 18,8 bilhões nos níveis atuais, estimamos que a alavancagem da Marfrig seria de 4x no final do ano, o que acreditamos ser relativamente mais confortável”, conclui o relatório do BofA.
Última cotação da Marfrig
As ações da Marfrig operam em alta de 6,12% nesta quarta-feira. Os papéis estão cotados a R$ 22,16. No acumulado do ano, registra ganho de 54,97%.
