As ações da Lojas Americanas (LAME4) têm forte queda e lideram as baixas do Ibovespa no pregão desta segunda-feira (19). Hoje se concretiza a fusão entre a empresa e a B2W, formando a americanas S.A, que passa a ser negociada com o ticker AMER3.
Por volta das 12h, as ações da varejista caíam 5,77%, para R$ 8,16. As ações de Lojas Americanas permanecerão listadas na B3, mas passarão a representar uma participação de 38,9% na nova companhia.
A última sexta-feira (16) foi o último dia em que as ações de Lojas Americanas operaram representando tanto a sua própria operação de lojas físicas, quanto a participação de 62,5% da empresa na B2W.
Com a fusão, a companhia realizou a cisão de suas 1.700 unidades físicas e sua participação na Ame Digital. Esses ativos passam a ser da B2W (a nova americanas S.A).
A queda dos papéis diz respeito ao reajuste dos múltiplos que o mercado atribuirá à varejista. Além disso, os preços vão se encaixar frente ao descontos entre LAME3 e LAME4 e de holding.
“A gente enxerga a união dos negócios de forma positiva”, diz Henrique Esteter, da Guide Investimentos. “As companhias já eram próximas, mas a fusão cria algumas oportunidades, como redução de custos, cross-selling e estratégias de investimento.”
“Inicialmente, o mercado esperava uma união por completo, com a extinção de uma das empresas, criando uma full corporation. Não acontecendo, desagragou os investidores. Mas o saldo final do negócio é que enxergamos com bons olhos”, comenta o analista, que diz que nessa estrutura, a nova companhia é maior do que a soma das duas separadas.
Situação da Lojas Americanas é comum em fusões ou cisões
Uma situação parecida já aconteceu neste ano. Em março, o Pão de Açúcar (PCAR3) se separou do Assaí (ASAI3), e logo no primeiro dia de negociações, os investidores ajustaram suas posições nos papéis. O GPA caiu 70% e a atacadista disparou 400% no pregão.
As ações AMER3 têm queda ainda mais acentuada. Por volta do mesmo horário, os papéis recuavam 8,74% em sua estreia na B3, negociados a R$ 62,06. Em relatório divulgado na última sexta, a XP recomendou a compra tanto de Lojas Americanas, com preço-alvo de R$ 12, como americanas S.A, com target de R$ 82.
“Em nossa visão, consideramos o atual desconto de holding, de aproximadamente 20%, como justo”, comentam os analistas da corretora.
A XP também diz que “não vê mais motivos para a diferença entre as cotações de LAME4 e LAME3 existir com a efetivação da fusão, dado que ambas as classes de ações receberão a mesma quantidade de ações da AMER3”.
Com a fusão, o investidor receberá 18 ações de AMER3 para cada 100 ações de Lojas Americanas que possuir. Analogamente, caso possua 1000 ações de LAME4, receberá 180 ações de AMER3, a preços de mercado.
