Em atualização sobre a Log-In (LOGN3), os analistas do Safra estimaram uma alta de cerca de 26% nos papéis em 2023 em relação à cotação atual.
Isso, pois o Safra atualizou o preço-alvo para as ações da Log-In, e agora mira R$ 42,50 para 2023. Contudo, a casa segue com recomendação neutra, dado o potencial de valorização limitado e o fato de considerarem “as ações muito bem precificadas”.
“Revisamos nossas estimativas, incorporando as premissas macroeconômicas atualizadas, os resultados do último trimestre da empresa, um aumento de 90bps em nossa taxa de desconto (WACC), para 9,5% e 40bps em nosso custo de dívida após impostos, para 7,0%, além da aquisição da Tecmar e as mudanças em nossas estimativas para os resultados futuros da empresa”, dizem os especialistas.
As estimativas do Safra são de um EV/EBITDA de 8,1x para o ano de 2023 – acima da média histórica dos múltiplos da companhia, de 7,1x.
Os analistas destacam que a empresa figura como a segunda maior operadora logística do país e que beneficiar com o crescimento da cabotagem.
Nesse aspecto, ressaltam dois pontos.
O primeiro é a eficiência do transporte de cabotagem, por conta do menor consumo de combustível e menor custo por km por tonelada, além da segurança por conta de “um risco de roubo significativamente reduzido quando comparado ao frete rodoviário”.
O segundo é o “desenho favorável ao transporte costeiro do Brasil”.
“A costa navegável do país tem 8.500 km de extensão, com 70% da atividade industrial concentrada ao longo da costa e 80% da população localizada a 200km da costa, aumentando a atratividade da cabotagem e contribuindo para a conversão do transporte rodoviário para a cabotagem”, diz o Safra.
Em termos de catalisadores, o Safra aponta que o cenário macroeconômico é fortemente influente nos papéis LOGN3 dado que a empresa tem seu desempenho correlacionado com a atividade econômica, ao passo que a balança comercial é altamente influenciada pela variação cambial.
Sobre as compras no segmento de logística rodoviária, o Safra alerta que são negócios com “margens operacionais ruins quando comparadas aos seus pares”.
Desempenho das ações da Log-In
Segundo dados do Status Invest, a Log-In subiu cerca de 50% nos últimos 12 meses. Somente no acumulado de 2022, os papéis subiram 41%.
Vale lembrar que atualmente a MSC (Mediterranean Shipping Company) é dona de 67% da Log-In. A aquisição foi feita após ofertas à gestora Alaska ainda em setembro de 2021 – quando os fundos detinham uma participação de cerca de 45% na companhia de cabotagem.
