A Localiza (RENT3) anunciou que a medida que barateia o carro popular, anunciada pelo governo federal, poderá ter um impacto de R$ 650 milhões no resultado do segundo trimestre. Mesmo com o impacto, o BTG Pactual recomenda a compra da ação, fixando o preço-alvo em R$ 80 ante os R$ 67 atuais.
Para o banco, a principal consequência da medida do governo sobre carros será no valor residual da frota da Localiza, uma vez que a redução do preço dos carros novos devem se refletir nos seminovos. “A Localiza estima assim um impacto preliminar de R$ 575 milhões a R$ 650 milhões (1,3 -1,5% do valor contábil da frota do 1º trimestre), a ser reconhecido no 2º trimestre”, avaliam os analistas em relatório divulgado no último domingo (11).
No entanto, segundo analistas, a MP pode criar oportunidades para que as locadoras comprem carros a preços mais baixos, ajudando na renovação da frota. “A Localiza disse que o programa lhe dará a chance de comprar carros novos a preços mais baixos, o que pode reduzir seu capex [despesas de capital], afetando a base de capital e a depreciação esperada. Nesse cenário, pode ser capaz de renovar e expandir sua frota com menor capex líquido”, diz o relatório. Uma curta duração do programa de carros populares também pode significar baixas mudanças no preço do aluguel de veículos.
Impactos de curto a longo prazo da MP nas receitas
De acordo com o BTG, o mercado está mais interessado nos ganhos potenciais da Localiza no futuro do que nas perdas de curto prazo. “Sempre pensamos que o impacto real dos programas de incentivo de curto prazo seria baixo e irrelevante para o valuation de longo prazo. Avaliamos que o mercado está mais comprador para a Localiza, especialmente devido ao ritmo de renovação da frota.”
Além disso, segundo o banco, o ajuste do valor da frota não é tão grande em relação ao valor de mercado da RENT3. “As revisões de resultados da RENT3 foram sistematicamente cortadas nos últimos meses, enquanto o preço das ações não reagiu negativamente. Isso nos levou a acreditar que os investidores estão: (1) olhando para as finanças de 2024 em diante (com o FY24 se preparando para ser um ano excelente), já que o RENT3 deve se beneficiar de uma depreciação mais baixa de uma frota muito mais nova; ou (2) escolher RENT3 como um vencedor natural em uma de taxa de juros mais baixa. Concordamos com o último e, portanto, permanecemos compradores.”
Programa terá descontos para carro de até R$ 120 mil
A Medida Provisória nº 1.175/2023, editada pelo governo oferece descontos para carros de até R$ 120 mil, a serem financiados por créditos tributários concedidos às montadoras.
O pacote também vai beneficiar a compra de novos caminhões, ônibus e vans, com créditos que vão de R$ 33,6 mil a R$ 99,4 mil.
O programa teve início no dia 6 de junho e dá aos brasileiros um prazo exclusivo de 15 dias (prorrogável por mais 15 dias) para usufruir dos benefícios. A partir daí, a medida pode se estender às empresas, criando oportunidade para que as locadoras comprem carros a preços mais baixos, com duração da medida limitada a 120 dias ou até que os descontos concedidos cheguem a R$ 500 milhões.
Ações da Localiza
Hoje, as ações da Localiza tiveram queda de 1.26%, sendo cotadas por R$ 67,29
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