Kora Saúde (KRSA3): XP recomenda compra, com potencial valorização de 62,5% da ação
A XP Investimentos iniciou a cobertura de ações da Kora Saúde (KRSA3) com recomendação de compra e preço-alvo de R$ 11,70 por ação, para o final de 2022. O valor representa um potencial de valorização de 62,5% considerando o fechamento de ação de segunda-feira, dia 18 (R$ 7,20).
De acordo com a corretora, a Kora tem uma sólida história de crescimento no segmento hospitalar e concentra seus esforços em mercados ainda não tão almejados pelos outros operadores hospitalares listados – como Rede D’Or (RDOR3), Dasa (DASA3) e Mater Dei (MATD3) -, e não procurados por operadoras verticalizadas.
Diferentemente desses concorrentes, a Kora busca crescimento em mercados menores, com hospitais menores e com uma abordagem clínica em vez de cirúrgica, destaca o relatório da XP Investimentos. “A empresa faz isso para ser um dos principais players das regiões onde atua com uma percepção de alta qualidade, aproveitando sua relação com pagadores e pacientes.”
Nesse sentido, os analistas da XP indicam que o preço-alvo designado para a empresa considera um múltiplo de 57,8 vezes o preço/lucro para 2022. Já o valor de empresa dividido pelo Ebitda previsto para 2022 é de 18,1 vezes.
Tese de investimentos na Kora Saúde
A tese de investimentos da XP para a Kora Saúde se sustenta em:
- uma estratégia única em relação a outras empresas listadas, com foco em uma parcela pouco explorada do mercado;
- capacidade de adquirir outras empresas e histórico que colocam a Kora como uma das consolidadoras claras do segmento; e
- oportunidade de crescer organicamente através de greenfields, brownfields e ampliação da gama de serviços prestados em cada local onde atua.
Os analistas da XP destacam que a Kora Saúde anunciou 5 aquisições em 2021 (até outubro), totalizando 824 leitos. Além disso, a empresa planeja adquirir 500 leitos por ano até 2025. “Vemos a empresa continuando a crescer através de aquisições, uma vez que o mercado hospitalar ainda é bastante fragmentado, dado que os players listados possuem apenas 27% de participação de mercado (considerando os leitos com fins lucrativos)”, diz relatório.
Em relação ao crescimento orgânico, a Kora investiu em uma unidade greenfield (projetos novos para desenvolvimento) desde sua criação, e a XP espera que a empresa invista em pelo menos outros dois novos hospitais até 2023.
Já na agenda brownfield (reforma de unidades existentes), a corretora vê um projeto sólido, com 333 leitos já aprovados e em diferentes etapas dos projetos, a serem entregues entre 2022 e 2023.
“A empresa não possui uma oferta completa de serviços em todas as suas unidades, o que cria oportunidades de crescimento orgânico ao ampliar a sua oferta nos locais onde atua hoje; um exemplo são os tratamentos oncológicos, que representaram 6% do faturamento da Kora em 2020 e que esperamos que chegue a 9,3% em 2032.”
Última cotação
Após o pregão de segunda-feira (18), a cotação da Kora fechou em queda de 4% na bolsa de valores, com as ações KRSA3 valendo R$ 7,20.
Desde o IPO, em agosto deste ano, os papéis da Kora acumulam 10,45% de perdas, sendo negociados a R$ 9,46 na máxima e a R$ 6,24 na mínima.
