Klabin (KLBN11): XP vê “valuation atrativo” com modelo de negócios e investimentos bilionários
A XP Investimentos reiterou sua recomendação de compra para as ações da Klabin (KLBN11), mantendo o preço-alvo a R$ 31,20. Segundo o relatório divulgado ontem (30), as perspectivas de futuro apresentada pela companhia, assim como seu modelo de negócios, animaram os analistas após o Klabin Day 2022.
“A Klabin está focada em aumentar a exposição a produtos menos comoditizados, e vislumbra oportunidades no mercado de celulose fluff aumentando o mix de produtos — o que a nosso ver é positivo”, afirmam André Vidal e Helena Kelm, que assinam o documento.
Durante o evento, o companhia atualizou seu guidance para o Capex [Capital Expenditure ou Investimentos em Bens de Capitais]. Segundo foi revelado, em 2023 estão previstos investimentos de R$ 5,4 bilhões, sendo destinados R$ 2,2 bilhões para manutenção (divididos em R$ 1,4 bilhão para continuidade operacional e R$ 0,8 bilhão para silvicultura) e R$ 1,1 bilhão em projetos especiais.
Comparando o guidance do Klabin Day 2021 com a edição deste ano, houve um aumento de 34% em relação ao Capex de manutenção, visto que na ocasião o montante destinado era de R$ 1,53 bilhão. Porém, os analistas da XP destacam que o mercado tem a caldeira de Monte Alegre na mira desses investimentos.
“A incerteza sobre quanto será necessário para Monte Alegre aumenta as preocupações de alguns investidores de que mais drenos de caixa possam ocorrer à frente”, pontuam
XP vê um valuation atrativo na Klabin
Segundo os analistas, a Klabin vem sofrendo um processo de de-rating [operação abaixo da capacidade nominal] ao longo dos anos principalmente por conta do crescimento passado em produtos comoditizados (Puma 1 para celulose e PM 27 em Puma 2 em kraftliner).
No entanto, eles apontam para a mudança para produtos de maior valor agregado nos últimos tempos. Sobretudo por causa de um “enfraquecimento do ímpeto de ganhos” — devido à queda nos preços da celulose e à inflação da madeira, juntamente preocupações com a inflação.
“No entanto, ainda gostamos da resiliência e flexibilidade do modelo de negócios da Klabin a vemos um valuation atrativo, negociando a 6,5x EV/EBITDA 2023. Portanto, mantemos nossa recomendação de compra com preço-alvo de R $31,2/ação”, pontuam.
MP28 da Puma II deverá atingir 100% de mix de produção de papelão até 2025
A Klabin anunciou que entrada em operação da sua nova máquina de papelão, a MP28 está prevista para o segundo trimestre de 2023. Ela ainda não estará operando integralmente, mas já deverá atingir 70% da produção.
“O cenário inicial apontava para atingir 100% da produção total da máquina em 2027, mas a empresa reduziu seu cenário para 2025, o que a nosso ver é positivo. A empresa já tem 60% do volume contratado”, afirmam.
Cotação da Klabin
As units da Klabin fecharam com alta de 0,25% nesta quinta-feira (1º), cotadas a R$ 19,75.
