Klabin (KLBN11) tomba no Ibovespa, após banco recomendar venda das ações; veja por quê
O Itaú BBA rebaixou a recomendação dos papéis da Klabin (KLBN11), de compra para neutra, e indicou preferência no setor para Suzano (SUZB3). Após o relatório, nesta quinta-feira (06), as ações da Klabin caíram 2,27%, cotadas em R$ 21,68.
De acordo com o banco, a Klabin tem um potencial limitado de crescimento após os resultados do ano passado. “A Suzano continua sendo nosso nome preferido no setor, mas estamos rebaixando a classificação da Klabin para um desempenho de mercado mais limitado após o desempenho superior no acumulado do ano de 2022.”
Com isso, o banco fixou o novo preço-alvo da Klabin em R$ 24, valorização de 9%. Para a equipe do Itaú BBA, a empresa terá rendimentos modestos no Fluxo de Caixa Livre (FCF) nos anos de 2023 e 2024, com uma queda de 1,5% e um aumento de 8%, respectivamente. Os resultados são principalmente influenciados pelas implantações de despesas de capital (capex) esperadas no futuro.
Por outro lado, o banco manteve recomendação de compra para Suzano e aumentou a estimativa de preço-alvo de R$ 51 para R$ 56. Hoje, os papéis da Suzano tiveram queda de 0,47%, cotados em R$ 44,23
Embora dê preferência à Suzano, o BBA alerta para o enfraquecimento do mercado de celulose. “A desaceleração da atividade global enfraqueceu a demanda de celulose de mercado no primeiro semestre de 23, enquanto a diminuição dos gargalos logísticos globais e as contínuas adições de capacidade aumentaram sua disponibilidade. Como resultado, os preços da celulose de fibra curta na China caíram cerca de 40% no 1S23, chegando ao fundo do poço em maio”, dizem os analistas do Itaú BBA.
Klabin e Suzano enfrentarão dificuldades em relação aos preços, diz Itaú BBA
A demanda fraca por papel e adições de capacidade de produção de celulose devem afetar negativamente os resultados da Klabin e Suzano no segundo semestre de 2023. No entanto, é previsto que haja uma melhora nas margens de conversão dos fabricantes de papel, o que pode fornecer alguma compensação parcial.
No geral, os preços médios de celulose na China são estimados em cerca de US$ 500 por tonelada no segundo semestre de 2023. “Portanto, nossas estimativas médias para preços de celulose em 2023 e 2024 são de US$ 570/toneladas e US$ 550/toneladas, respectivamente”, projeta o Itaú BBA.
Indústria de papel brasileira está enfraquecida em 2023
Devido ao cenário macroeconômico, o Itaú BBA avalia que a indústria nacional de papel teve um baixo desempenho. De acordo com o IBÁ (Indústria Brasileira de Árvores), as vendas totais de papel, considerando o mercado interno e as exportações, registraram uma queda de 10% em relação ao ano anterior no período de 4 meses de 2023.
No entanto, o setor de Tissue, no qual a Suzano tem maior exposição, mostrou-se mais resiliente, com um aumento de 4% nos volumes totais durante o mesmo período.
“No geral, esperamos que as condições ainda difíceis no Brasil limitem os resultados da Suzano e da Klabin, já que os negócios de papel e embalagens costumam representar 10% e 50% dos Ebitdas ajustados das respectivas empresas”, conclui o BBA.
Ebitda: projeções para Klabin e Suzano
Segundo o Itaú BBA, a expectativa é de que a Suzano tenha um Ebitda de R$ 17,8 bilhões em 2023 e R$ 18,6 bilhões em 2024, impactando positivamente na geração de FCF no período, totalizando mais de R$ 4 bilhões.
Já para a Klabin, as projeções do Ebitda são de R$ 5,9 bilhões em 2023 e R$ 6,9 bilhões em 2024. Quanto ao FCF, esperam-se rendimentos modestos em 2023 e 2024, com uma queda de 1,5% e um aumento de 8%, respectivamente.
