A Klabin (KLBN11) reportou um Ebitda ajustado (lucro antes dos juros, impostos, taxas, depreciação e amortização) de R$ 1,344 bilhão no segundo trimestre de 2023 (2T23), queda de 32% na base anual. Para o Santander e Itaú BBA, o resultado foi impactado pelas paradas de manutenção e preços mais fracos de celulose. A Klabin fechou o 2T23 com um lucro líquido de R$ 971 milhões, estável na base anual, mas 23% menor do que o trimestre imediatamente anterior.
“A Klabin reportou um Ebitda ajustado no 2T23 ligeiramente acima do consenso e de nossa estimativa (1% e 5% acima, respectivamente). No geral, a Klabin apresentou resultados sólidos, apesar das paradas para manutenção (Puma I, Puma II e Correia Pinto) e preços de celulose mais fracos”, afirma o Santander.
A equipe do banco indica que um dos pontos negativos do 2T23 da Klabin foi a divisão de celulose que, por causa das paradas, teve um volume de vendas 21% menor na comparação anual. Com isso, o Ebitda da divisão de celulose (29% do Ebitda total do 2T23) caiu 59% no trimestre.
Do lado positivo, analistas do Itaú BBA e Santander apontam os resultados da divisão de papel e embalagem que permaneceram resilientes. A divisão de papel e embalagem representou 71% do Ebitda total do 2T23 ante 46% no 2T22.
“Os preços dos cartões revestidos e caixas de papelão ondulado são os principais destaques positivos. Os preços realizados de cartões revestidos estão bem acima dos níveis do ano anterior (15% acima), e os preços e volumes de papelão ondulado seguem sólidos”, diz o Santander.
Klabin: geração de fluxo de caixa livre (FCF) ainda é forte, afirma Itaú BBA
A alavancagem financeira da Klabin aumentou no trimestre, atingindo 2,8x a relação dívida líquida/EBITDA em USD, frente a 2,6x no 1T23. A alavancagem em reais permaneceu estável em 2,6x. “A alavancagem financeira em reais permaneceu estável, em 2,6x, uma vez que o menor Ebitda foi compensado pelo impacto positivo da valorização do real na dívida indexada ao dólar”, explica o BBA.
Apesar dos resultados mais fracos, segundo analistas, a empresa ainda apresentou uma geração de Fluxo de Caixa Livre (FCF) considerada forte, totalizando R$ 787 milhões no trimestre (excluindo R$ 1 bilhão aplicado em Puma II, iniciativas especiais e dividendos).
“A queda sequencial no FCF foi impulsionada principalmente pelo menor Ebitda, que mais do que compensou uma liberação de R$ 152 milhões em capital de giro. Vale ressaltar que o capex total implantado até agora para o Puma II atingiu R$ 12 bilhões, restando R$ 900 milhões para serem desembolsados nos próximos trimestres”, avaliam a equipe do Itaú BBA.
Lucro do 2T23 fica estável na base anual
De acordo com as informações publicadas na Comissão de Valores Mobiliários (CVM), o balanço da Klabin no 2T23 fechou com os seguintes resultados:
- Receita líquida: R$ 4,293 bilhões, queda de 15% ante 2T22, o que a companhia atribuiu à redução de 15% do volume total de vendas e 16% no preço líquido de vendas consolidado;
- Ebitda (Lucro antes dos juros, impostos, taxas, depreciação e amortização) ajustado: R$ 1,344 bilhão, queda de 32% ante 2T22;
- Volume de vendas: 856 mil toneladas, diminuição de 15% frente ao mesmo período de 2022.
Já o retorno consolidado (ROIC) da Klabin foi de 17,4% no período, redução de 1,2 ponto percentual na comparação com o mesmo período do ano anterior.
“Essa retração se deve ao aumento do capital empregado e pela pequena variação no fluxo de caixa operacional. Com o startup da segunda etapa do Projeto Puma II, investimentos que estavam na linha de ‘Obras em Andamento’, passaram a ser contabilizados como “máquinas, equipamento e instalações”, deixando de ser deduzidos do Ativo Total para fins de cálculo do ROIC”, disse a Klabin.
As despesas gerais e administrativas da Klabin totalizaram R$ 253 milhões no 2T23, 4% acima na comparação anual, em linha com a inflação do período. Já o resultado financeiro foi positivo em R$ 156 milhões, ante perdas financeiras de R$ 303 milhões no segundo trimestre de 2022.
No 2T23, a Klabin investiu R$ 1,029 bilhão em suas operações e em projetos de extensão, montante 33% menor frente ao valor investido no mesmo período do ano passado.
A relação dívida líquida/Ebitda ajustado medida em reais, que reflete o perfil de alavancagem financeira da companhia, ficou em 2,6 vezes em junho de 2023, queda de 0,1 ponto percentual na base anual.
Klabin: Santander recomenda compra das ações e Itaú BBA se mantém neutro
Avaliando que a alavancagem da Klabin permaneceu sob controle, em 2,6x dívida líquida/ Ebitda, o Santander espera uma reação neutra do mercado, mas mantém recomendação outperform, equivalente a compra, para as ações da Klabin, com valor de R$ 29
Já o Itaú BBA tem recomendação neutra para as ações, com preço-alvo de R$ 24.
Hoje, os papéis da Klabin caíram 0,87%, sendo cotados em R$ 22,80.
Cotação KLBN11
Notícias Relacionadas
