No terceiro trimestre, a incorporadora JHSF (JHSF3) reportou lucro líquido de R$ 159,7 milhões. Isso representa uma queda de 25,3% em relação ao mesmo período do ano passado. De modo geral, a maior parte dos números apresentados pela empresa ficou acima do esperado pela XP Investimentos.
Os resultados da JHSF no terceiro trimestre foram positivos, na interpretação do Head de Real State da XP, Ygor Altero. Do lado positivo, ele cita o crescimento da receita, que chegou a 9,3% ao ano, “motivado pelo desempenho operacional resiliente em geral”.
Já do lado negativo, a XP Investimento observa uma compressão da margem bruta para 60,5%, conforme esperado. A razão disso, segundo a casa de análises, é por conta do “mix de receita da JHSP agora focado em empreendimentos imobiliários, com margens menores em relação aos terrenos”.
O analista também cita que o Ebitda (lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização) ajustado ficou acima da estimativa da casa, mas “compensado por maior custo dos segmentos não residenciais; e aumento das despesas SG&A (+33% A/A)”.
‘Receita sólida do segmento imobiliário’
No segmento de incorporação, a receita líquida da JHSF superou as expectativas da XP em R$ 324 (-2,3% em relação ao ano anterior), mas “compensada pela maior presença do Boa Vista Village e Reserva Cidade Jardim no mix de receitas, que ainda apresentam menor percentual de conclusão (POC), afetando o reconhecimento de receita”.
Ygor também comentou que a margem bruta do segmento chegou a 71,6% (queda de 1,8 ponto percentual em relação ao mesmo intervalo de 2021) por conta da “menor margem bruta de empreendimentos imobiliários vs. lotes, embora vejamos estes níveis como sólidos”.
Custos e despesas ficaram ‘pouco mais altos’
A XP comenta que a receita líquida de Malls+Digital totalizou R$ 82 milhões (alta de 12,4% na base anual), “auxiliada pelo sólido desempenho operacional com crescimento de SSR de 42,3% vs. 2019, melhorando também os níveis de ocupação para 97,2% (+0,6 p.p. A/A)”.
Na visão da casa, Hospitalidade e Gastronomia foram os destaques, “com média diária dos hotéis aumentando 18,7% A/A; e ticket médio dos restaurantes aumentou 26,6% A/A, enquanto o número de couverts cresceu 14,0% A/A, levando a receita líquida a R$ 89 milhões (+42,6% A/A)”.
Diante disso, a receita líquida da JHSF consolidada chegou a níveis acima do previsto de R$ 520 milhões (+9,3% A/A e +1,2% T/T), superando as perspectivas da XP em 14,6%.
Recomendação para as ações da JHSF
A XP Investimentos segue com recomendação de compra para as ações da JHSF, com preço-alvo de R$ 9,70.
Na última sexta-feira (11), um dia após a divulgação do balanço trimestral, as ações da JHSF registraram queda de 4,65%, a R$ 6,14. Na sessão anterior, a empresa tinha apresentado uma perda de 7,74%.
No acumulado deste mês, a queda chega a 16,34%. Apesar disso, o saldo das ações da JHSF continua positivo neste ano, com valorização de 13,31% na bolsa de valores brasileira.
