JBS (JBSS3): apesar de queda no lucro, BB-BI vê perspectivas favoráveis; confira recomendação
A JBS (JBSS3) viu seu lucro despencar 96,5% no 4T23, com um resultado de R$ 82,6 milhões. Para o BB Investimentos, os números reportados foram fracos, mas mostraram perspectivas futuras mais favoráveis para a companhia.
Segundo o BB-BI, algumas linhas vieram acima das estimativas da research para o 4T23, como a receita líquida consolidada da JBS, que teve crescimento de 3,7% a/a, para R$ 96,3 bilhões, e o lucro bruto, que atingiu R$ 11,1 bilhões, alta de 3,8% na base anual.
Já o Ebitda ajustado (forma de Ebitda que exclui lucros e despesas não recorrentes) consolidado ficou relativamente em linha com as projeções do BB-BI, em R$ 5,1 bilhões (+11,6% a/a), com margem de 5,3% (+0,4 p.p. a/a), enquanto o lucro líquido retraiu 96% na comparação anual, para R$ 83 milhões.
“Embora a rentabilidade operacional tenha permanecido aquém do potencial da companhia, o fluxo de caixa livre da JBS atingiu R$ 4,3 bilhões, revertendo o acumulado negativo do restante do ano e totalizou R$ 1,9 bilhão em 2023”, apontam os analistas.
Outro destaque foi a redução da alavancagem financeira, que passou do patamar dos últimos anos de 4,84x dívida líquida/EBITDA no 3T23 para 4,32x no 4T23, como reflexo da redução da dívida bruta em R$ 12 bilhões e da dívida líquida em R$ 6 milhões.
Dessa forma, o BB-BI mantém recomendação de compra para as ações da JBS (JBSS3), com preço-alvo de R$ 32, um potencial de valorização de 42%.
“Apesar da persistência de alguns desafios, principalmente na maior unidade de negócios da empresa (JBS Beef North America), cujos números deverão continuar enfraquecidos em função do ciclo desfavorável de gado na região, entendemos que a perspectiva de melhora gradual do cenário para os demais negócios que têm performado aquém do potencial (Seara e Pilgrin’s), e a continuidade do bom momento para bovinos no Brasil e das operações da Austrália, poderá se refletir no desempenho do papel”, cita o banco.
JBS: Seara ainda está com desempenho aquém do esperado, diz BB-BI
Segundo o BB Investimento, a Seara teve um desempenho abaixo do esperado, mas conseguiu recuperar sua margem Ebitda ajustada para o nível do 4º trimestre de 2022, atingindo 6,4%. Apesar dos preços médios terem continuado a cair, houve um aumento no volume de vendas, tanto no mercado interno, impulsionado pelos produtos natalinos, quanto no mercado externo.
Por outro lado, a JBS Brasil teve um desempenho positivo, com crescimento de volumes devido ao aumento dos abates, o que beneficiou a margem EBitda ajustada, que subiu de 2,4% no 4º trimestre de 2022 para 5,9% no 4º trimestre de 2023, devido à redução no custo de aquisição de gado.
No entanto, a JBS Beef North America apresentou um Ebitda negativo no 4º trimestre de 2023 (-R$ 488 milhões), com margem Ebitda ajustada de -1,6%, refletindo o ciclo pecuário negativo na região, após uma leve melhora na rentabilidade nos trimestres anteriores.
JBS vê lucro despencar 96,5% no 4T23
Os últimos três meses de 2023 não reservaram boas notícias para a JBS. A companhia viu o seu lucro líquido cair 96,5% ao registrar R$ 82,6 milhões – ante o lucro de R$ 2,35 bilhões verificado em igual período no 4T22. No ano, o prejuízo foi de R$ 1,1 bilhão, revertendo os ganhos de R$ 15,4 bi de 2022.
No comparativo com o trimestre imediatamente anterior, a queda no lucro da JBS foi de 85,6%. Segundo a companhia, os resultados da JBS seguem sendo afetados pelo ciclo do boi negativo nos Estados Unidos, com a elevação dos custos de produção.
A receita líquida consolidada cresceu 3,7% no trimestre com um aumento no volume de vendas, a R$ 96,3 bi. No ano, a linha do balanço ficou em R$ 363,8 bi, uma queda de 3% com relação a 2022.
O Ebitda (lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização, na sigla em inglês) mostrou melhorias operacionais no 4T23 da JBS ao exibir alta de 11,6% — a R$ 5,1 bilhões. Mas, no acumulado do ano, os custos falaram mais alto e a cifra caiu pela metade — R$ 17,14 bi.
O último trimestre do ano encerrou com um endividamento líquido de US$ 15,3 bilhões (cerca de R$ 74,1 bi na cotação atual) — US$ 123 milhões a mais do que o visto em 2022. O nível de alavancagem da companhia foi de 4,32x em reais e 4,42x em dólar, contra 2,29 vezes e 2,26 vezes, respectivamente, um ano antes.
Em comunicado, a JBS informou que o fluxo de caixa das atividades operacionais foi de R$ 8,5 bilhões nas atividades operacionais. O fluxo de caixa livre, após adição de ativo imobilizado, juros pagos e recebidos, e arrendamento mercantil foi de R$ 4,3 bilhões A empresa informou também que, no quarto trimestre do ano passado, o valor total das atividades de investimentos foi de R$ 1,7 bilhões.
Braços de negócio
Hoje, a JBS atua em mais de 25 países com seis principais braços de negócio — a JBS Brasil, Seara, Beef North America, JBS Australia, JBS USA Pork e a Pilgrim’s Pride.
A unidade de negócio com maior crescimento de receita líquida no quarto trimestre de 2023 foi a JBS Beef North America, com uma alta de 2% — das listadas, a única com desempenho positivo no comparativo anual.
No ano, a receita líquida foi de R$ 116,2 bilhões, com impacto da apreciação média de 3% no câmbio. Segundo a administração da companhia, o ano foi afetado pela queda nas margens da carne bovina, já que há um aumento no preço do gado na região e um custo mais elevado de operação. Um dos principais vilões da operação da JBS no mundo todo.
A Seara apresentou queda em sua receita líquida tanto no comparativo anual como no trimestre. No 4T23, a companhia viu a linha do balanço retrair 5% em relação ao 4T22, mesmo com o recorde na venda de produtos natalinos. A administração da companhia aponta a redução dos preços do período como o principal fator para o resultado, mas acredita que, apesar das melhorias nas margens, o que foi entregue ficou aquém do ideal.
A JBS Brasil teve uma alta de 4% em sua receita líquida, chegando a R$ 14,9 bilhões nos últimos três meses de 2023, resultado de um crescimento no volume de vendas. No ano, a linha do balanço apresentou queda de 6% — a R$ 55,5 bilhões.
A JBS Australia também viu crescimento em sua receita líquida no quarto trimestre, indo a R$ 8,6 bilhões. Em 2023, no entanto, o resultado foi 5% menor do que o visto em 2022 — R$ 31 bilhões. Para a administração, a rentabilidade segue crescendo na aquicultura e a há melhora no braço de negócios de suínos e bovinos.
Na JBS USA Pork houve queda de 2% na receita do trimestre no comparativo anual — a R$ 10,4 bilhões — e o Ebitda ajustado foi de R$ 966,7 milhões, já com impacto de valorização média de 6% no câmbio. A companhia, que teve um primeiro semestre marcado pela pressão na rentabilidade, viu uma normalização da oferta e demanda ao longo de 2023.
Já a Pilgrim’s Pride viu a sua receita crescer 3% ante o 4T22, a R$ 2,2 bilhões. No ano, a receita líquida foi de R$ 86,6 bilhões — queda de 4% no comparativo com 2022. No release de resultados, a JBS aponta que a ampliação de portfólio permitiu uma melhora no último trimestre do ano para encerrar 2023 com “resultados fortes e consistentes no ano”.
Desempenho anual das ações da JBS
Cotação JBSS3
